• 中国并购公会第31期PEMA课程回顾

    作者:cmaa 来源: 日期:2016-6-12 10:57:36 人气:97 加入收藏 评论:0 标签:

    第31期PEMA(并购与基金)执业课程于2016年5月13-15日在上海举办。此次由中国并购公会主办,并购交易师考试与认证委员会、大泉银华(北京)资有限公司协办的课程,由活跃在国内并购重组交易的一线专家——通江资本董事总经理赵俊豪、新沃投资合伙人王漫书、中银律师事务所合伙人殷豪以及安永华明会计师事务所的专家团队倾情授课。


    【5月13日】

    5月13日的课程由高级经济师、前复星集团高级投资总监、通江资本董事总经理赵俊豪先生主讲“并购战略与操作”。

    赵俊豪:高级经济师,曾任复星集团高级投资总监,曾任500强跨国企业菲亚特工业中国区业务发展(并购)负责人。具有22年央企、外资和内资全球500强、全球知名咨询机构和国内外上市公司的工作经验,包括16年战略规划、并购和资本运作领域的专业经历,2年以上合资企业董事任职和7年以上跨国500强企业的管理经验。同时拥有国内公司进行海外并购和跨国公司进行国内收购的双边经验。

    赵总首先通过前些日子的宝万之争,引出今天的课程,并解释了宝万之争中例如毒丸计划、白衣骑士、黑衣骑士等专业术语。

    接下来赵总通过不同的成功或失败的案例,例如卡特彼勒收购国际煤机案、惠普收购Autonomy案、光明收购优诺案等案例,为学员们讲解了并购交易中不同阶段所需要注意的事项,比如并购前期的战略制定和目标公司筛选、并购中期尽职调查的项目和交易架构的设计,以及并购后期对企业估值和价格的调整等并购流程。

    最后赵总还通过模拟案例讲解了并购后的“百天”整合计划,受到了学员们的一致认可。


    【5月14日】

    5月14日的课程由金融学硕士、前建银国际(上海)有限公司资产管理部总经理、新沃投资合伙人王漫书先生主讲“股权投资基金”。

    王漫书:金融学硕士,现任新沃投资合伙人。在私募股权投资、风投投资、并购重组、公司财务等领域有十三年工作经验,熟悉TMT、消费品、房地产等行业。

    王总以自己的亲身经历,向学员们讲解了,在企业的不同阶段,如何使用不同基金进行投资,并且还深入说明了私募股权投资与战略投资的异同,使学员们可以从中了解到基金在企业不同阶段的作用及目的。

    随后王总为大家详细讲解了私募股权的投资流程和策略,在一支私募股权基金投资过程中,尽职调查和投后管理是最为重要的,充分的尽职调查是该项投资决策的核心,只有将尽职调查做到充分合理才能保障投资的成功性。讲到投后管理方面,王总通过弘毅投资对中联重科的投后管理案例,让学员们了解到弘毅投资“通过增值服务创造价值”的核心投资理念。

    最后王总为学员们总结了关于私募股权投资的几个要点:

    私募股权投资是一门介于科学和艺术之间的工作,成功属于勤奋的人和智慧的人。

    勤奋:你要研究很多行业、要研究资本市场、要学会向企业和投资者推销你自己;

    智慧:要学习聪明的投资策略、要学会应变。


    【5月15日上午】

    5月15日上午的课程由西南政法大学法学学士、南京大学经济学在职研究生、中银律师事务所合伙人殷豪先生主讲“并购与基金的法律安排”。

    殷豪:西南政法大学法学学士、南京大学经济学在职研究生,先后供职于中伦律师事务所、瑛明律师事务所,在私募投资、并购重组、首次公开发行股票及挂牌、外商投资等相关的法律业务方面具有丰富经验。

    殷豪律师通过不同基金的架构设立的不同,向学员们讲解了基金在设立与登记时的法律规划和要求,并且通过亲身参与的案例,与学员们分享了在基金募集过程中会出现的法律问题及解决方法。学员们提出了自己的疑惑,殷律师也都一一耐心解答。

    最后殷豪律师还通过对特殊案例的分析,向学员们阐述了面对VIE架构、对赌协议、国有成分、并购基金等特殊情况时,将会遇到的法律问题及应对策略。

    【5月15日下午】


    5月15日下午课程“并购与基金的财务规划”由安永华明会计师事务所的专家团队担任主讲。

    安永华明专家团队的老师们通过财务尽职调查、税务尽职调查及估值等几个方面向学员们讲述了在并购交易中的潜在风险,是少数股东对目标公司的运营影响,以及非主营业务的剥离是否对主营业务的税收及负债的影响,包括盈利的持续性、营运资金水平、关联方交易、土地使用权、人力资源、负债等。这些因素关系到投资人对目标公司实际财务状况的了解,可以促成交易或帮助投资人避免发生的潜在风险。

    还讲解了在不同交易架构中的税务考量,以及在不同退出时期,税务成本的不同架构。最后还讲解了为什么要对被投企业做估值,以及被投企业在做估值时使用的估值方法,着重讲解了现金流折现法,市场法和成本计算法,并对以上估值方法的优缺点进行了分析,现金流折现法适用于预期将发生重大变动的业务,具有灵活性;市场法能够反映当前市场的气氛,在特定情况下包括了对控制权溢价的考虑;成本计算法适用于设立初期收入很低或亏损的公司、将会清盘的公司以及收入主要由资产产生的企业。