• 王巍:数字时代的并购与上市

    作者:网络管理员 来源: 日期:2023-2-17 16:26:50 人气:15 加入收藏 标签:

    2022年12月17日,以“数字经济与并购新机遇”为主题的2022(第十九届)中国并购年会暨西部并购年会线上圆满举办。本届年会在全国工商联、四川省人民政府的指导下,由全联并购公会、中国上市公司协会共同主办,四川省地方金融监督管理局、成都市地方金融监督管理局、成都市成华区人民政府、成都市成华区国有资产监督管理和金融工作局给予大力支持,太一集团元宇宙平台提供技术支持,浦发银行协办,天府四川金融博物馆与金博文化联合承办。本届年会在虚拟数字场景中进行呈现,开设媒体直播间和元宇宙平台漫游两种不同的观看体验方式,为参会嘉宾和所有观众带来一场虚实交互的创新型视觉盛况。活动当日,近二十家全国及四川媒体均进行直播、新闻报道和专题报道,在线观看近百万人次。

    在本届年会上,全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长王巍先生发表主题演讲,内容如下:

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    大家好,我是王巍。非常荣幸参加第十九届中国并购年会。感谢成都市政府的支持,特别感谢中国上市公司协会和全联并购公会的共同参与。我们把这次并购年会的主题定为数字经济与并购新机遇。我重点谈一下“数字时代的并购与上市”。讲四个观点。

    第一点,并购与上市:企业成长的引擎

    首先,大家都知道一个公司的价值取决于很多因素,包括它社会资源、行业资源,包括有多少资本,包括人才,包括技术,包括信息等等,有很多因素共同组合才形成公司价值。决定公司的价值一个重要因素是资本的结构。

    其次,资本结构决定公司价值。早期时用创业资本,用家族资本,私募股权资金资本,那么随着发展之后,大家开始借款,银行借款发行债券,等到公司进一步大以后得到社会公众认可,公司就开始走向上市。走向上市之后,公众资金进来,那整个公司的资本更加庞大,结构更加复杂,同时要求公司的治理结构也更加复杂化。这个过程当中,并购基金和并购的资本也会不断的与公司的各种资本不断的出出进进。显然,并购和上市会不断改变公司的资本价值。

    最后,无论企业大和小,终究会考虑到并购和上市这样一种选择,这样选择有可能是单一选择,有可能重复选择。那么,越早期甚至在创业初期还没有成立企业时期,你能熟悉并购与上市,对你未来走向一个更加合理的资本化运作道路是有非常大的好处。

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    这张图大家是看到是一个水面上冰山一角,这是我们看得见的,那绝大部分冰山的实体在水下我们看不到的。这就相当于上市的关系,水面之上的上市公司能看得见摸得着。但更多的企业在水下,这个部分是更加庞大,这一部分更多通过并购的方式来调整资本结构。可以大体的打个比方,并购是资本的江湖,它非常广阔,很自由,但是很任性。它动作非常快,因为它在水下,所以缺乏一些公开的规则指导,而且很多是交易形成一种私下的签约机会非常大。严格说受的监控的规则比较小一些,因此它是比较任性的。上市相当于资本的一个庙堂,所谓庙堂就有太多的规矩,要遴选、要精选,要加以很多监管,要公开,要透明,这就是并购和上市一个大体区别。这两种方式并购和上市都是非常重要的。公司更多取决于用什么样的方式,与公司和经营团队,经营风格和所处的行业有很大的关系。相当多的非常优秀的公司、家族企业从来不考虑上市,这并不妨碍它成为一个很好的公司。所以不要认为上市公司一定是好企业,不上市公司一定是不好企业,这是一个选择问题。

    并购培育了上市企业,一旦上市以后,上市公司的发展它需要不断的扩股,不断的发展,它会通过收购的方式形成,去继续发展。本次年会中国上市公司协会和全联并购公会的合作,也是希望两个协会能够把两个协会的资源合作起来,共同来推动优秀的企业去上市、去并购、去发展。

    第二点,时代创造未来的公司

    今天我们进入了工业4.0,就是智能化与数字化这个时代。在这个时代当中,我们今天看到谷歌,包括Facebook,现在改名成Mate等等。这些公司更多在建立在信息和数字智能领域上,这些东西它并不是传统我们属于的所谓的实体企业,像Mate现在做的很多事情,是大家觉得完全像科幻电影,生成游戏产业,这是不是一个玩物丧志的东西呢?不一定。它可能是人类代表人类的一种未来的精神活动,那它是一个巨大的精神产业。2022年尽管在全球疫情下,并购活动并不是像往年那样非常的戏剧化,而且可能相对数量比较低,但是仍然产生了500亿美金以上大并购。其中,有三个大的并购都是放在数字化产业。

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    请看这个图,4月19号,Microsoft(微软)收购了暴雪,这样一个这个视频游戏行业,它的市值超过了将近700亿美金,这是一个很大的并购。5月份又有一个这叫broad com去收购VMware,这也是一个在芯片和通信行业的重要并购,第二个并购是610亿美金。当然最著名的到今天还在引起关注的,4月7号马斯克宣布的要收购Twitter,这个中间有很多戏剧化的成分,刚刚在一个月前锁定了,那么还是按原价,大体在450亿美金左右,整个收购完成。我曾经做过一次分析,推特是属于每一个参与者可以有权发言的地方,它是属于按现在话叫网络3.0时代,不仅是接受,不仅是互动,而且还拥有所有权,还可以去表达自己的意见。

    在所谓web3.0时代,人类最值钱的东西是注意力,就像今天我们大量使用手机一样,不是产生多少粮食,产生多少钢铁,重要是你的关注度放在哪里,所以,这就是推特的价值。马斯克不断强调,他不再考虑挣钱,他考虑价值观,是为了人类,为了自由,为了公正等等。但这种价值观早期大家认为是一种虚伪,所有东西都是虚伪的,但是确实他这种价值观也可能更加代表了未来一代人。

    今天我们这一代创业者,因为40年前我们非常穷,非常贫困,一穷二白,我们创造了世界上快速增长经济体,那这个时期早期的教育是有残疾的,因此只认钱,野蛮增长,大家为了钱可以不顾一切,这就出现过去40年中,虽然经济富了,经济发达了,但是大脑出现了很多残缺。这不仅在中国,很多国家都产生问题,就是随着经济发展之后,人的教养,人的文明,人的价值观能不能跟上去,这很重要。所以,今天新一代中国的企业家,特别90后、00后更多关心的是价值观、环保问题、可持续发展问题、绿色低碳问题,要求会更高,这是远远超过金钱价值之上。这是我们这代企业家所很难理解的事情。我谈了这么多,马斯克的收购实际是说我们正在体验的一个时代转折,就是我们今天可能价值观、自媒体、顶流这些事情,可能会取代我们熟悉的实体经济,产生看得见摸得着的价值,这些看不见摸不着的价值,有可能影人类的未来。我想这就是我们今天为什么在成都来讨论数字经济?

    第三点,如何来把握未来公司的核心

    首先,我刚才谈了把握未来的公司,公司的核心是价值观,一个公司要有好的价值观。那么现在大家经常谈的低碳经济、绿色环保,包括数字经济,包括普惠经济,这都是价值观的指向,要求社会责任感承担社会责任。这是未来新公司,所有未来的公司,无论做并购上市的价值观,我觉得非常令人高兴的事情。前不久,中国的交易所已经正式宣布排斥靠核酸疫苗,靠核酸发财的公司上市,我觉得这是一个非常好的价值观的选择,是不能趁危难时期发国难财。我也很难想象有一批公司在这个时候把检测核酸作为连锁店,去制造社会的混乱,去贪图利润。这就是一个非常好的指向,就是我们要采取什么样的价值观,支持什么样的价值观。

    其次,了解未来公司谁是领导者,因为每一个时代有不同时代领导者,下一次的领导者显然是互联网生长,互联网土生土长的人,他们了解未来世界,了解游戏,了解算法,而且他们很独立,他们才是未来领导者。所以我们要向他们学习,要跟随。如果你始终走跟着工业化的领导,跟那些靠着加工、制造的第一代企业家去走,那国家的未来就走向了一个历史,走向历史而不是走向未来。所以因此我们选择下一代,未来公司要选择新的领导者,要相信年轻人,要特别了解数字社会,包括算法时间。可能下一代活跃的公司是在属于场景上,所以今天靠的元宇宙。大家经常谈的元宇宙,包括数字经济,包括过去垃圾处理当中的数字化,农业当中的数字化等等这些跨界领域,这些东西都将产生很多很多的巨大变化。

    第三,我们要看到新的模式不一样,所有的公司过去都从小到大,从一个人独立公司的家族支持慢慢走大了,那今天发现什么?当你有先进的理念之后,没有人给你时间慢慢培育成长。这个时候很多公司是靠并购发展的,一个好的观点,通过资金去收购五六个器件组合成一个新的公司,而不是从头做公司。重头做公司需要三五年,那通过并购就会非常快。公司创建的模式已经改变了,这是需要我们来思考的。

    第四,我们要用新的观念去赋能实体经济。因为今天实体经济概念已经变了,一定要清楚数字经济就是实体经济。我们要学会用数字经济、低碳经济,包括游戏,去赋能实体,使实体发生更大的变化去颠覆传统。

    最后一点,过去三年来,由于疫情,由于中美经济关系的一些变化,导致了全球化正在脱钩,这是一个事实。整个中华民族的成长是在全球文明同当中发展起来,特别在最近改革开放40年来,我们借鉴了全球文明的发展,所以有了今天的开放、改革,我们中国是感谢全球化的。同样中国的发展也对全球化作出了重大的贡献,无论西方怎么看,中国的发展,实际上是奠定了美国企业,整个美国欧洲的经济升级,美国的环保,美国的社会生活的福利,很大程度上是实际建立在中国制造业这样一种长期的牺牲,包括中国的环境污染基础上,这是全球互相结合,而且是一个不断产业迁徙的过程。我觉得是一个客观的,因此如果中国公司找到未来,发现未来这个好公司,一定和全球化相关,而不是和全球化隔绝。

    第四点,培育未来公司的营商环境

    成渝是中国未来创新的大本营之一,我们希望成都有一个非常安全,以宽容的监管机制,能够吸引更多的人才,更多新的观念,更多创造,特别是数字经济、低碳经济、普惠经济,这些东西能够到成都地区来创业,而且能够引起整个行业力量的关注,包括这次中国上市公司协会和全联并购公会,能够动员自己的专家一起来参与这个年会,就是希望用上市公司协会和并购公会的力量来帮助、参与成都地区中小企业的发展和成长壮大。我们希望年会不仅仅是一个交流思想,更多是希望大家启发思路以后,能够引起、产生一系列合作的机缘,能够落地一些抓手。

    三年前,我们在成都领导支持下推动建立并购集聚区,但由于这几年疫情一直没有实现,我们特别期待成都地区能够形成中小企业的并购集聚区。同时也能够形成上市公司的投教基地,必须有榜样,有一批人才集聚,并购集聚,有一批上市公司的专家集聚,才能够形成很好的教育氛围,形成一种整个周边互相激励鞭策的一个环境。地区对企业家创业家和金融家才有更多的平台合作和发展,这就是我基本的期待。

    本文根据嘉宾演讲实录摘要整理,稿件著作权归演讲人所有。


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