杜建军：传统手段解决融资难有局限 困境基金现雏形

2018年12月9日，由全国工商联和深圳市人民政府指导、中国并购公会主办，中国国际投资促进会特别协办，亚太并购协会、招商银行、中国金融博物馆协办的第十五届中国并购年会在深圳隆重召开。

全国政协副主席、全国工商联主席高云龙，深圳市副市长艾学峰，全国工商联副主席、党组成员李兆前，并购博物馆理事长、前银监会副主席蔡鄂生，中美绿色基金董事长徐林，中国并购公会创始会长王巍，中国国际投资促进会常务副会长兼秘书长刘作章，中国投资有限责任公司副总经理祁斌，招商银行副行长赵驹，光大金控总裁杜建军以及众多金融机构领导、企业高管、媒体人员和来自美国、日本、以色列、意大利等10余个国家的并购界同仁齐聚本届年会，参会总人数600余人。大会由中国并购公会会长尉立东主持。

光大金控总裁杜建军出席年会并发表主题演讲

以下为演讲实录：

各位领导，各位同仁，各位朋友大家中午好，非常高兴可以来汇报我们做的一些工作，也希望这些可以让大家关注。

现在的情况是多方面的情况形成的，第一个，形势的新变化，世界经济今年以来不稳定因素增多，国内经济面临新的压力，特别是在民营企业的发展和融资问题上，正在面临前所未有的压力，我们讲现在民营企业的压力成因是多方面的，但是无外乎国内经济三期叠加以及中国经济周期的调整，我们预测到的是国际经济和国际货币不同步给我们的影响，但是没有考虑到贸易纷争和这个基础上形成的叠加效应，所以我们的压力是多方面的，必须引起高度重视。

第二个就是政策的新调整，总书记在民营经济问题上多次发表重要讲话，认真贯彻习近平总书记的要求，拿出行动让民营企业过得更好，为中国的经济注入动力，是我们投资界同仁应该履行的责任和使命。政策方面也进行了一系列的调整，时隔四年重提扩大内需，保持适度的融资规模和流动性资金的合理充裕，疏通货币政策的传导机制，央行的流动性目标也从合理稳定改变为合理充裕，去杠杆的任务也从有效控制转变为把握力度。近期国务院也对融资难和贵问题进行了新的指示，金融部门也在积极行动，所以民营面临的困境也在缓解。简单来说：领导有要求，政策有扶持，情况有改善。

第三个，基金的新探索。我们现在正在和并购公会积极筹设的光大民营企业发展支持基金，可以理解为在压力环境下的产业并购基金，主要的应用领域是PE和对冲，在海外都有丰富的实践。这个也是在我们在经历金融危机和典型风险之后创造的成绩，这种案例的成功应用将有助于解决我们现在中国民营企业的困境，也有助于金融机构开拓新的业务领域。相比而言，国内还比较少见困境基金的生意，更谈不上在私募当中独立的类型，以前的压力交易主要还是面临困境当中的金融机构，比如我们的不良资产证券化。所以面对困境企业我们过去是主要依赖于传统手段和政策供给，然而融资难的困境一直没有得到解决，所以传统手段的局限性也显而易见，最近一个季度我们也看到金融机构一个明显的变化，一些专门用于民营企业纾困的资产管理计划正在推出，这也显示在新形势下困境基金的雏形。但是我们也注意到，一边在输送能量，一边遭遇大股东减持，所以被简单加载了纾困功能的资产管理计划暴露出了先天性的机制性缺陷。他山之石可以攻玉，借鉴国外的经验，发展国内的困境基金，支持国内实体经济的时机已经成熟。困境基金作为一种微观层面上的金融工具和安排，可以在局部上对金融体制补短板。我们将综合应用债转股、基金投资、并购重组等多种金融工具，暨解决存量的问题，又提供增量的资金。既解决发展的困难，也解决发展路径的问题。发挥好PE的的功能，与投资企业一道在长周期我们当好配角，现阶段我们当好主角，实现各方权责利的平衡分配和积极约束。我们在筹备困境基金的时候也做了一些特别的安排，更强调社会责任和使命担当，机制设计上主要做到了一方面摈弃弱肉强食的丛林法则，不加剧国进民退，推进民营经济的健康发展，另一方面有效组织各方资源共同补短板，我们依托全国工商联、并购公会和光大以及各位投资人形成的资源优势，这些平台将使我们拥有重要的网络资源，有助于对于困境企业提供有针对性的解决方案，组织+资源+人才+技术，这个是我们探索中国版困境基金的底气所在。

现阶段无论是发挥资本的力量还是响应使命的召唤，国有投资机构都将对民营企业更有担当和责任，我们的工作也从被动的支持、协助、配合和走向主动引导、优化、提升，光大民营企业发展支持基金希望各位积极参与，并且期待你们的大力支持。

谢谢大家。

全联并购公会（中国并购公会）是经国务院批准、由民政部批复成立的非营利性民间行业协会。并购公会业务主管部门为全国工商联和社团登记管理机关民政部。并购公会设立于2004年9 月，总部位于北京，在北京、上海、江苏、福建、广东、山东、贵州、浙江、辽宁、河南、深圳以及香港、日本、美国等国家和地区设有分支机构。十多年来，陆续建立了法律、基金、标准、融资、估值与税务、国际、上市公司、国有企业、维权等专业委员会，以及并购交易师培训与认证中心和并购交易仲裁中心。并购公会为国内外企业界和政府部门提供战略顾问、并购操作、管理咨询、资产评估、融资安排、法律及财务等投资银行服务，广泛联络各界精英，致力于推动中国并购市场的规范与成熟，促进产业资本与金融资本的深度结合，促进中国经济供给侧结构性改革和产业技术换代升级，促进中国企业的全球化进程。

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