【精彩回顾】赵令欢：我的并购基金操作与行业观察｜苏州金融大讲堂第62期

资本具有多种表现形式和两大重要特征

资本的重要特征

一、逐利性

资本是要赚钱的钱。

各种资本寻求与自身特性最适宜的资源要素相结合，以实现利益的最大化。

当实体经济无法提供足够的资源要素满足资本的逐利需求时，过剩的资本会通过资产泡沫的形式自我满足逐利的需求，但这种过程不可持续。

二、流动性

资本是最具流动性的经济要素。

各类资本的流动走向为其自身固有特性所决定，顺之则来，逆之则去。

不同经济体、不同企业的不同发展阶段，需要和与之相适应的不同形式的资本相结合。

并购投资是多层次资本市场的重要组成部分

发达的资本市场与金融产业，是企业成长与经济发展的助推剂。

并购投资基金具备三大特征，能够高效支持实体经济发展。

带着资源的资本：

一、懂得企业成长之术

二、带着金钱以外的资源

三、提供系统增值服务

成人之美的资本：

一、企业价值提升是获取投资回报的基础

二、参与治理但不破坏管理

长期耐心的资本：

一、与被投企业长期结伴同行

二、 “炒快勺”、短期套利行为并不符合PE的特性

并购重组私募股权投资在中国的发展

一、发展快

机构数量：PE机构数量急剧增多，中国出现具有国际影响力的机构。

行业规模：2006年以来中国PE募资累计超过2500亿美元。

作用体现：支持了一批成功中国企业。

二、空间大

中国经济转型过程中，金融体系与实体经济发展的需求尚不配套。为实体经济插上效率与创新的翅膀，推动优秀企业的打造与经济转型升级。

在中国经济转型升级过程中，并购重组投资发挥了独特作用。

对单体企业：

提供增值服务，提升企业价值。

调整机制；提升管理；战略制定；金融服务；行业整合；国际拓展。

对中国经济：

创造增量，改造存量，助力转型。

优化资源配置；促进产业升级；提高投资效率。

由于创造价值，所以政府支持、企业家欢迎、投资者依赖。

尉立东：前一段国进民退这样一个大的潮流之下，就像您刚才介绍，近期有一系列关于民营企业的讲话的言论，那么您判断，对现在巨大的国有企业新的投资机会在哪？有机会吗？

赵令欢：我觉得这又是特体现我刚才讲的长期看好，短期阵痛这么一个聚焦点。今天实际上是特好，然后特痛。好是什么呢？经过这么多年的改革实践，十八大开始，十八大三中全会在公报里面说坚定的让国有企业变得市场化、竞争化，而具体说到它的方式就是鼓励多元化的股权。但是成功的案例有更多的人学，也会有一些失败的教训，所以我觉得是又好又痛。

安红军：因为证监会也是明确鼓励重组并购的基金要支持和帮助民营企业，在这个过程中弘毅作为并购重组基金中的领袖，有没有一些实际的举措，或者一些思考？

赵令欢：这是一个很高度的问题，我们最近的确在这方面有很多思考。更重要有很多实践。特别是在资本市场受到压力的情况下，大家对经济发展有点信心不足，再加上由于我们过去的结构问题。落实最好的方式就是要按照市场规则运用市场化的力量。

刘小玫：今天听了赵总的演讲后，我的感受是：第一还是要干好自己的事，无论是政府，无论是刚才讲投资人还是企业，都应该干好自己的事情，走自己的路。第二条要相信市场的力量，我觉得在任何情况下，我们在相信市场的时候我们都走的很好。我们苏州工业园区也很自豪和王巍理事长在七年前创办了这一家中国基金博物馆。时间过的很快，刚才王理事长讲到我们今年已经做到第62期基金大讲堂的活动，其实我觉得对于整个基金的启蒙教育，对于记录基金的历史都起到了非常好的作用。我们要一起把这件好事继续办下去，当然我们也希望我们赵总，我们尉会长还有我们安会长年年来参加我们的活动。