19年并购新规下市场展望、监管政策回顾与案例深度解读-新时代下资本蓝图与产业升级
2019-06-24
新闻来源: 全联并购公会
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文|并购博士 吴静雅 张煜程 丁梦驰 刘众明 钟一潇 徐乙冰 唐齐天 秦箫纯 巩昱 张杰 余勇波 郎一江 潘宏图
本文目录
Ⅰ. 19年并购新规解读与思考
Ⅱ. 18年并购重组市场数据统计与分析
18年并购重组审核结果统计：通过率稳定在85%左右18年度并购规模排行：北汽蓝谷288亿居首位
18年度发股购买资产进度统计：近半数已过会
18年并购通过标的企业分布：信息技术行业数量最多
18年证监会受理反馈时间：受理反馈及审核时间统
Ⅲ. 19年并购市场展望
19年并购市场五大趋势与未来走向19年并购市场鼓励政策将持续
19年并购市场要约收购比重将增加
19年并购市场借壳活跃度继续上升
19年并购市场资金更喜好大盘蓝筹
19年并购市场跨境并购趋于平稳
Ⅳ. 18年并购重组政策趋势解读
IPO被否企业借壳周期缩短：政策松绑，壳价值迎上涨
并购募集配套资金用途放宽：可补充流动资金及偿还债务
“小额快速”审核机制：流程简化，效率提升
公司法修改股份回购条例：政策完善，增加股份回购情形
Ⅴ.并购重组审核情况及分析
17与18年并购重组受理与反馈时间统计对比：房地产行业审核趋严
18年通过标的行业数据分析：信息技术行业标的数量居首
18年通过标的企业财务数据分析：金融行业盈利居首位
Ⅵ.并购重组二次上会与被否行业特征
二次上会情况总结：通过案例与未通过案例总结
并购上会被否行业分析：市盈率、营业收入与净利润
二次上会情况统计：反馈意见汇总与案例情况总结
并购被否标的行业特征反馈：持续盈利能力成主要原因
Ⅶ.本届并购重组委审核要点与反馈汇总
常见财务问题汇总分析：客户集中度及盈利可持续性
常见法律问题汇总分析：中小投资者保护及标的资产合法性
常见其他问题汇总分析：标的股权及募集配套资金必要性
并购重组委审核要点及对应案例：工业、信息技术等行业
Ⅷ.发审委与并购重组委审核反馈要点对比
反馈意见对比：财务、法律、信息披露等异同
反馈意见对比：营收利润等盈利能力问题
反馈意见对比：股权代持与资金来源问题
反馈意见对比：募集资金及其用途分析对比
反馈意见对比：税务与信息披露完整性问题
反馈意见对比：同业竞争、控制权、内控等
Ⅸ. 18年并购重组经典案例深度解读
拓尔思收购广州科韵：“小额快速”助力迅速过会
东方中科收购东方招标：仅耗时43天通过证监会审核
坚瑞沃能收购沃特玛：标的估值虚高，上市公司财务承压
北汽蓝谷收购北汽新能源：北汽新能源借壳上市，发展可期
摘要
2019年6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。此次公开征求意见旨在提升《重组办法》的“适应性”和“包容度”，主要包括以下四个方面：一、取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；二、进一步缩短“累计首次原则”计算期间；三、推进创业板重组上市改革；四、拟恢复重组上市配套融资。这一举措标志着并购重组，尤其是借壳上市的春天又将到来。
本文对新的征求意见稿做了详细的解读，与此同时从并购重组市场概况、政策趋势、审核情况三方面对2018年并购重组市场展开了全方位分析和回顾：相比2017年，2018年1-12月并购重组审核通过率相对持平，稳定在85%左右。其次，并购重组自十月份以来有所提速，这主要是因为今年十月份以来多重利好政策的支持。
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