Q1并购宣布交易规模环比下降近六成，私募基金退出数量大幅下滑
2020-04-13
新闻来源: 全联并购公会
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2020年Q1，中企并购市场宣布交易案例数量和交易规模大幅下降，中企并购市场完成并购案例数量大幅下滑，交易规模小幅下降。
文 | 甄金蕾
来源 | 投中研究院
一、中企并购市场数据分析
2020年Q1，中企并购市场宣布交易案例数量和交易规模大幅下降，中企并购市场完成并购案例数量大幅下滑，交易规模小幅下降。
1、并购市场宣布交易季度趋势
2020年Q1，中企并购市场交易活跃度、交易规模大幅度缩水。2020年Q1披露预案929笔并购交易，环比下降46.36%，同比下降25.74%；当中披露金额的有669笔，交易总金额为383.25亿美元，环比下降55.17%，同比下降67.09%。
图1-2019年Q1-2020年Q1中企并购市场宣布交易趋势
2、并购市场完成交易季度趋势
2020年Q1共计完成452笔并购交易，环比下降49.04% ，同比下降37.31%；当中披露金额的有395笔，交易总金额为577.89亿美元，环比下降7.86%，同比下降24.25%。中企并购市场完成并购案例数量大幅下滑，交易规模小幅下降。
图2- 2019年Q1-2020年Q1中企并购市场完成交易趋势
二、2020年Q1私募基金并购及退出概况
2020年Q1，共计47支私募基金完成并购，共计62支私募基金以并购的方式成功退出， 2020年Q1私募基金退出数量和回笼金额大幅滑落。
1、私募基金完成并购案例
2020年Q1，共计47支私募基金完成并购，共计投资462.79亿元。
投资规模最大的高瓴资本旗下珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）以416.62亿元收购格力电器15%股权；其次是珠海得怡资本旗下得怡欣华基金、得怡恒佳基金及得怡欣华基金共计以8.60亿元收购东音股份27.70% 股份。
表1-2020年Q1私募基金完成并购部分案例
2、私募基金以并购方式退出回报
2020年Q1，共计62支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额约142.31亿元。
2020年3月23日，中国船舶工业股份有限公司（600150.SH）通过发行股份方式收购江南造船100.00%股权完成，国新建信股权投资基金（成都）合伙企业（有限合伙）、北京东富国创投资管理中心（有限合伙）等6家基金机构成功退出，回笼金额46.58亿元。
图3- 2018年Q1-2020年Q1私募股权基金并购退出数量及回笼金额
另外，2020年3月25日，太仓承源咨询管理中心（有限合伙）收购木林森股份有限公司（002745.SZ）64,622,899股股份，义乌和谐明芯股权投资合伙企业（有限合伙）基金成功退出，回笼金额8.72亿元。
表2-2020年Q1私募基金并购退出部分案例
三、中国企业并购市场重大案例
2020年Q1，超10亿美元规模完成并购交易7笔，超1亿美元完成并购案例71笔，其中交易规模最大的是恒丰银行获得中央汇金等约148.51亿美元战略融资。
1、境内完成并购大额案例
2020年1月12日，恒丰银行获中央汇金等约148.51亿美元战略投资，其中，中央汇金投资有限责任公司出资约89.11亿美元入股；山东省财政出资约53.46亿美元，通过鲁信集团注入省资产管理公司，由省资产管理公司参与恒丰银行增资扩股；大华银行、南山集团等8家老股东跟投，合计跟投金额约5.94亿美元。恒丰银行改革重组工作基本完成，有力消除了这家全国性股份制银行的风险隐患。
表3- 2020年Q1中国境内宣布并购案例TOP10
2、跨境并购案例
2020年Q1，完成跨境并购案例38笔，其中出境并购28笔，入境并购10笔；披露交易金额40.82亿美元。
2020年Q1，最大跨境并购交易规模是上海莱士血液制品股份有限公司（002252.SZ）通过发行股份收购Grifols持有GDS 45%股权，交易金额为19.07亿美元；其次是紫金矿业集团股份有限公司（601899.SH）出资9.83亿美元收购大陆黄金100%股权。
表4-2020年Q1中企参与跨境并购完成部分案例
四、并购市场行业地域分析
1、2020年Q1，广东省并购完成案例数量处于全国首位，交易规模受重大交易金额事件影响山东居于榜首。2020年Q1并购案例主要集中在制造业、金融、医疗健康及IT及信息化。
图4-2020年Q1完成并购地域分布（按投资标的分类）
2、根据CVSource投中数据显示，2020年Q1制造业交易数量最多，共119起，占比29.1%，其次分别为金融、医疗健康、IT及信息化、公共事业以及消费升级等。就披露交易规模来看，2020年Q1金融占比最大，以196.35亿美元占比36.8%，紧随其次为制造业，以176.70亿美元占比33.10%，汽车行业、IT及信息化以及医疗健康，交易金额分别为49.00、26.03、19.10亿美元，相应占比为9.20%、4.90%、3.60%。
图5- 2020年Q1中企完成并购交易按行业数量分布
图6- 2020年Q1中企完成并购交易按行业规模分布
五、政策及热点
疫情期间，监管服务“不隔离”，并购重组审核“不停摆”，助力企业通过资本市场工具做大做强，有效支持了企业发展与经济平稳增长。
证监会副主席阎庆民日前在国新办新闻发布会上表示，疫情发生以后，由于现场的尽职调查，审计评估比较困难，部分公司的发行和并购重组受到了一定的影响。对此，证监会做出了针对性安排，比如放宽了反馈意见的回复时限，审核时限也有所放宽，对于并购重组的时限也在放宽。“目前可以用三个正常来形容：正常发批文，正常推进审核进度，正常推进重组许可受理。”阎庆民表示。此外，阎庆民还提出，持续深化并购重组市场化改革，丰富支付和融资工具，更好地支持产业升级。
2月14日再融资新规发布后，并购重组配套融资与再融资新规衔接安排2月28日出炉，证监会有关部门负责人表示，允许上市公司履行内部决策程序后，对配套融资部分做出适当调整。下一步，将继续做好并购重组项目的沟通和服务工作，一方面抓好疫情防控，一方面加快审核进度、提高审核效率，做到受理不停、审核不停，支持上市公司健康发展。
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为方便读者使用，现将报告中数据进行说明： l 数据说明 •报告中数据来源均为CVSource投中数据。 •“中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易 •私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易 l 数据未包含交易 •传闻的交易或不确定的交易 •无形资产以及实物资产转让 •基金份额的转让 •新建公司的投资 •企业内部的并购重组 •案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让 l 汇率换算 为剔除汇率的影响，我们采用交易发生日的即期汇率进行折算 |
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