2020年第45期
2.【普华永道“2020年中期中国行业并购市场回顾及展望”系列线上讲堂】第一讲：疫情影响下的医疗健康服务投资——乘风破浪来，逆风而上去讲师: 钱立强 全联并购公会常务理事、普华永道中国内地及香港并购服务国内市场主管合伙人、普华永道中国内地及香港医疗行业并购主管合伙人由全联并购公会主办、全联并购公会中小企业投融资委员会承办的“推动优质中小企业上市培育、股权融资公益辅导计划”线下第五场活动于8月23-25日在石家庄成功举办，200多名各地企业家参加活动。1）8月23日，信用管理专委会副主任刘新海博士参加第四届数字金融风控大会，进行题目为《疫情下的个人征信和隐私保护》的发言。2）8月26日，信用管理专委会拜访深圳信用促进会。3）8月27日，信用管理专委会副主任刘新海博士访问广东金融学院，被聘为客座教授。【中国建设银行四川省分行并购重组系列讲座】
联合主办：中国建设银行四川省分行、全联并购公会
支持机构：毕马威（北京）、国元证券股份有限公司、新希望乳业股份有限公司、建信信托有限责任公司、建银国际（控股）有限公司、观韬中茂律师事务所（排名不分先后）
第五讲：并购重组融资产品介绍
9月1日（周二）15:00-16:30
讲师：潘磊 建信信托有限责任公司上海区域业务中心执行总经理
钱志义 建银国际（控股）有限公司助理董事总经理
课程要点：
建信合翼（上海）并购基金介绍
成长型企业融资产品介绍
【习近平主持召开经济社会领域专家座谈会并发表重要讲话】中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平8月24日下午在中南海主持召开经济社会领域专家座谈会并发表重要讲话。他强调，“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年，我国将进入新发展阶段。凡事预则立，不预则废。我们要着眼长远、把握大势，开门问策、集思广益，研究新情况、作出新规划。中共中央政治局常委、中央书记处书记王沪宁，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席座谈会。（新华社）政协第十三届全国委员会常务委员会第十三次会议27日上午在京闭幕，本次会议以“制定国民经济和社会发展‘十四五’规划”为主题协商议政。中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋主持闭幕会并讲话。汪洋强调，编制“十四五”规划是一项宏大的系统工程，也是发扬民主、集思广益的过程，人民政协要发挥自身优势，为规划制定和实施做出更大贡献。（新华社）【中共中央国务院批复同意首都功能核心区控制性详细规划】中共中央、国务院日前批复同意《首都功能核心区控制性详细规划（街区层面）（2018年—2035年）》。《批复》指出，核心区是全国政治中心、文化中心和国际交往中心的核心承载区，是历史文化名城保护的重点地区，是展示国家首都形象的重要窗口地区。要深刻把握“都”与“城”、保护与利用、减量与提质的关系，把服务保障中央政务和治理“大城市病”结合起来，推动政务功能与城市功能有机融合，老城整体保护与有机更新相互促进，建设政务环境优良、文化魅力彰显、人居环境一流的首善之区。（新华社）【刘鹤与美方代表通话：继续推动中美第一阶段经贸协议落实】8月25日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。（新华视点）【国家统计局解读7月份工业利润数据：企业效益状况明显好转】国家统计局发布7月份工业企业利润数据。随着统筹推进疫情防控和经济社会发展一系列政策措施落实落细，工业经济运行状况持续向好，企业利润延续快速恢复性增长态势，7月份工业企业利润增速继续加快。从1—7月看，工业企业利润累计同比下降8.1%，降幅比1—6月份进一步收窄4.7个百分点。7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点，已连续3个月同比增长，增速逐月加快。利润向好的行业数量增多。7月份，41个工业大类行业中，有32个行业利润实现增长，数量比上月增加9个；有24个行业利润增速比6月份加快（或降幅收窄、由负转正），数量比上月增加9个，反映出利润改善的节奏较6月份加快。（经济日报）8月25日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，疫情带来的不确定性增加，货币政策需要有更大确定性来应对各种不确定性，那就是三个不变：稳健货币政策取向不变，保持灵活适度的操作要求不变，坚持正常货币政策的决心不变。“我们没有采取零利率甚至负利率、或者量化宽松这样的非常规经济政策，因此也不存在所谓的退出问题。”（国是直通车）【创业板注册制首批首发企业上市交易，融资额超200亿】经过近4个月的努力，创业板注册制首批首发企业将于8月24日上市交易。目前，首批首发的18家企业均已完成发行询价和申购。深交所最新数据显示，这18家企业融资总额200.6亿元。自此，创业板的交易规则将发生较大的变化。创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制比例由之前的10%提高至20%。创业板已经上市的股票、基金等，竞价交易实行20%的价格涨跌幅限制。同时，新的交易制度还增加临时停牌机制，在无涨跌幅限制下，较开盘首次上涨或下跌达到或超过30%和60%的，各停牌10分钟。（央视新闻）中国推出数字货币已经倒计时？近期关于中国将推出数字货币的声音不断，似乎只差临门一脚。对此，中国人民银行货币政策司司长孙国峰25日回应说：正式推出没有时间表。孙国峰说，目前，数字人民币研发工作正遵循“稳步、安全、可控、创新、实用”原则，在深圳、苏州、雄安、成都以及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试，以检验理论可靠性、系统稳定性、功能可用性、流程便捷性、场景适用性和风险可控性。目前数字人民币还在内部封闭试点测试阶段，没有正式推出。（中新网）【美联储将实行“平均通胀目标制” 货币政策继续宽松】当地时间8月27日，全球瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会正式拉开帷幕。美联储主席鲍威尔题为“货币政策框架评估”的演讲引发海外金融市场震荡。鲍威尔表示，为了支持劳动力市场和经济复苏，美联储的新策略是形式灵活的“平均通胀目标制（Average-inflation Targeting）”，希望通胀在一段时间内“平均”增长2%，将允许通胀率“适度”高于2%。分析人士表示，这是美联储自2012年以来对货币政策框架进行的最大一次调整。鲍威尔此番表态“鸽声”嘹亮，这一调整的实际效果可能是美联储在很长的一段时间内都不会考虑加息。（中国证券报）8月27日消息，世界经济论坛宣布，考虑到疫情可能带来的安全风险，该论坛2021年年会将从明年1月推迟至明年夏季举行。依照惯例，世界经济论坛年会于每年年初在瑞士达沃斯举行。今年6月，世界经济论坛曾宣布2021年年会将于明年1月以线上和线下两种方式举行，主题为“世界的复兴”。（新华社）8月25日晚，上交所受理了蚂蚁集团的科创板IPO申请。与此同时，蚂蚁集团向港交所递交上市申请。这标志着这个科技金融巨头的沪港两地上市之路正式开启。根据招股书，蚂蚁集团拟在科创板募资480亿元，此次募集资金将主要用于以下3个方向：支持创新和科技投入（40%）；助力数字经济升级（30%）；加强全球合作并助力全球可持续发展（10%）；此外还有补充流动资金(及一般企业用途)等项目（20%）。除了融资规模巨大之外，蚂蚁集团的发行审核速度也受到关注，或将改写中芯国际创下的纪录。业内人士预计，蚂蚁集团最快将于10月挂牌上市。（21世纪经济报道）8月18日至22日，全国政协副主席、全国工商联主席高云龙在江苏调研民营企业参与“两新一重”投资状况。高云龙对江苏民营企业积极参与“两新一重”投资建设给予充分肯定。他强调，民营企业要把握机遇，发挥优势，在参与“两新一重”建设中扩大有效投资，拓展发展空间，为国家和区域经济社会发展提供新动力。调研期间，江苏省委书记娄勤俭，江苏省政协主席黄莉新看望了调研组一行。高云龙希望，政府相关职能部门要把中央制定的一系列纾困惠企政策落实到位，大力支持民营企业参与“两新一重”建设，认真对待企业家反映的突出问题和困难，进一步保护和激发市场主体活力，进一步优化营商环境。（中华工商时报）【全国工商联召开2020年上半年落实全面从严治党主体责任暨党风廉政建设工作汇报会】日前，全国工商联召开2020年上半年落实全面从严治党主体责任暨党风廉政建设工作汇报会。中央统战部副部长，全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江出席汇报会并讲话。全国工商联党组副书记、副主席，机关党委、直属商会综合党委书记樊友山主持会议。徐乐江强调，下半年，各直属党组织要继续深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，持续深入贯彻落实十九届四中全会和中央纪委四次全会精神，以做好中央巡视组反馈意见整改为契机，深入推进政治建设，扎实开展模范机关建设，全面压实主体责任，坚持从讲政治的高度力戒形式主义官僚主义，进一步强化作风建设，加强干部队伍建设，不断加大监督执纪问责力度，将巡视反馈的问题与当前存在的问题相结合，认真加以改进，推进全面从严治党和党风廉政建设向纵深发展。（全国工商联）
白重恩：创新机制需要提供公平赛道以及容错文化
（白重恩 清华大学经管学院弗里曼讲席教授、院长）
清华大学经济管理学院院长白重恩接受第一财经专访时对当前的经济形势以及“后疫情时代”的中国经济走向给出了自己的观点。他认为在不断改善国内的营商环境的同时，也需要更加重视经济从高速度增长向高质量发展转变中所面对的挑战。而在科技技术的创新跑道上，打造吸引全球人才的土壤，以及公平的门槛、试错的空间至关重要。
1、谈创新体系
任何创新的体系有两点特别重要，一个是人才，美国在这方面有独一无二的优势，吸引了全球最具创造力的人才，中国在吸引全球创新人才方面还有一定差距。
另一个是良好的创新生态环境，让更多的人有平等的机会参与创新，有机会将他们创新的想法变成产品或服务参与市场竞争，之后市场优胜劣汰，竞争失败的产品尽快退出市场，将资源集中到成功的产品上，使成功的创新能得到推广，给成功的创新者较大的回报。这是制度环境问题。
在这几方面，国内环境不断改善，但还是有很大的改善空间。给研发人员的激励是否足够。另外，创新有不确定性，有没有容错机制，我们要鼓励他们尝试，还要做更大的努力。
2、谈科技企业生存环境
近期的事件对中国的企业打击很大，对美国的企业也不好，比如说美国的大部分芯片企业主要客户都在中国，当业务受损的时候也会影响持久创新的能力。对于中国的企业，眼前面临特别大的冲击，但是长远来说也在倒逼企业思考短板是什么，如何修补，当需求清晰的时候，我们可以更加坚持做一件事情。
但这中间也要把握度，如果把所有的精力都在补短板上，可能在给另一创新领域的资源就会减少。更多的创新是未知的，创新的关键是更多的人尝试未知，成功可以得到奖励，失败可以快速退出，考虑创新的时候需要平衡好补短板和鼓励未知创新这两方面。
此外，全球不仅仅只有某一个国家，我们应该思考如何让自己变得更加有吸引力，我们有庞大的市场，这本身就是吸引力，让朋友圈变得更大，不需要自己做所有的市场。美国“鹰牌”所主张的美国利益至上，对于很多国家来说都是不支持的，我们把美国定义成这个，我们的“朋友圈”就会很大。在争取“朋友圈”的时候，这种叙事的方式就变得很重要，我们能不能主导这种叙事方式，值得大家思考。
如果考虑经济利益，美国的封锁对其是不利的，杀敌一千自损八百。国内企业怎么做好自己的事情，首先就是重视人才，思考怎么做对全球人才更具有吸引力。企业应该展开国际合作，走出去到人才多的地方去，利用当地的人才做研究开发。
3、谈国内的营商环境
正面稳定的预期对于企业来说变得非常重要。国内这几年非常重视营商环境的改善，按照世界银行的打分也有明显的进步，综合排名从2014年的96名，进步到2019年的46名，再进步到2020年（世行排名提前一年发布）的31名。
中国经历在过去40年为什么会高速发展？在一个不太完美的营商环境下，我们认为其中主要的原因有几个方面，其中，一种非正式的特惠制度起到了重要的作用。当企业家开办企业遇到了困难时，如果他能找到地方政府或者某一级政府里某一个关键的人，往往能帮忙解决很多问题。比如在规则打架的情况下，要求企业按照规章制度办事就什么也办不成，这时将规则稍微变通有利无害。
举一个例子，一家外资企业在中国成立了一个项目公司，项目公司完成之后需要清算，而投资资金需要拿回本国，这是合理的。但是在整个过程中，这家企业需要去银行办理纳税证明，当时两税还没有合并，还需要国税证明、地税证明，其中地税要求留下国税的证明，银行需要留下地税和国税的两份证明，但对于企业来说，多次开证明并不容易，最后是政府官员出面解决。
企业能否解决这样的问题，是否有精力解决这样的问题？规则越来越多，企业就越来越无所适从。非正式的特惠制度，有很大的局限性，如不公平和寻租等问题。因此在特惠制度越来越难以起作用的情况下，改善普惠的营商环境就变得越来越重要。
高速度增长到高质量发展带来的要求更多更高，包括环保、反腐等。分头管理的方式是不是有效？值得我们深思。
4、谈内循环通道的打通
首先看收入分配结构的影响，居民消费占据GDP的比重还比较低。我们看G20的国家，除了沙特阿拉伯之外，所有的居民消费比重占据GDP的比重都超过了50%，这方面我们还需要提高。
过去我们说居民有更多的可支配收入，现在我想提一个稍微新的观点叫做可消费收入。住房按揭支付属于居民投资，如果房价特别高，居民的一大部分收入都需要供房，尽管这部分收入还算可支配收入，但不是可消费收入，大的结构上需要做的调整就是增加可消费收入。这里面和福利房的制度有关，土地政策有关。
强调居民消费的重要性不仅仅是因为我们和其他国家在居民消费率统计上的区别，还有高投资率在未来能否有效持续，投资效率会不会变得更低。以修桥为例，修桥是为了增长还是为了需求，从增长驱动到需求驱动这个思维改变非常重要。
居民可消费收入也是支撑创新力的动力。消费水平增加了就会思考用更好的东西，企业也会思考生产更好的东西，或者主动寻找居民想不到的需求。搞好国内大循环这是一个很重要的方面。此外就是城乡的布局。很多服务的提供是在人群聚集的地方效率更高，我们是否能够在人口流动方面更多的考虑效率。户口的限制已经不严重了，但还有其他方面，比如宅地基的制度。
对于新基建的投资能够产生回报，很多时候取决于有没有应用。比如5G网络的应用分布不一定会很均匀，如果无差异的到处铺设，效率就会低一些。有了需求才会产生社会效益，最好先考虑什么地方先有应用，区域之间有差异的建设，我想这是希望的方向。
（秘书处赵一阳搜集整理）
全联并购公会是经国务院批准、由民政部批复成立的非营利性民间行业协会。设立于2004年9月，总部位于北京，业务主管部门为全国工商联。作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有300余家机构会员和5000多名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及信用管理、金融文化、金融科技等16个专业委员会，在大陆地区、香港，以及日本、美国等19个省市、地区和国家建有工作委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。
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