并购公会工作周报（第50期）

2020年第50期

01

本周公会动态

1.全联并购公会会长尉立东受邀参加纪念中国人民志愿军抗美援朝出国作战70周年大会

10月23日上午，纪念中国人民志愿军抗美援朝出国作战70周年大会在北京人民大会堂隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席大会并发表重要讲话。习近平强调，抗美援朝战争伟大胜利，是中国人民站起来后屹立于世界东方的宣言书，是中华民族走向伟大复兴的重要里程碑，对中国和世界都有着重大而深远的意义。要更加紧密地团结在党中央周围，弘扬伟大抗美援朝精神，雄赳赳、气昂昂，向着全面建设社会主义现代化国家新征程，向着实现中华民族伟大复兴的中国梦，继续奋勇前进！全联并购公会会长尉立东受邀参加大会，现场聆听了习近平总书记重要讲话。

2.全联并购公会党委开展“不忘初心使命 传承优良家风”主题党日活动

为深化“不忘初心、牢记使命”主题教育成果，贯彻落实习近平总书记关于家风建设的重要指示，10月23日，全联并购公会党委组织所属党员、入党积极分子赴五大书记家风展览馆、香山革命旧址，开展“不忘初心使命  传承优良家风”主题党日活动。全国工商联直属商会综合党委办公室赵云凤同志受邀参加，全联并购公会党委常务副书记李聚合、党委副书记景柱、秘书长顾宁珂、党委委员董贵昕、党委委员姜山赫和秘书处支部党员，会长单位尚融资本、金融文化委员会主任单位金融博物馆党员，以及入党积极分子、群众代表近30人参加活动。

 

3．全联并购公会海西并购俱乐部与厦门市漳州商会签署战略合作协议

10月16日，全联并购公会海西并购俱乐部与厦门市漳州商会签署全面战略合作协议。双方将在并购投资、股权基金、金融合作及境内外IPO等相关服务和领域，加强交流与合作。全联并购公会副会长、海西并购（厦门）资产管理有限公司董事长、海西并购俱乐部理事长程亮，海西智库专家、厦门市金融办原副主任丘筱文，海西并购俱乐部副理事长兼秘书长安寿志，海西并购俱乐部执行秘书长庄华阳，海西并购俱乐部副秘书长李宁燕、李意欣、阮月彬，海西并购俱乐部办公室主任杨新香、章芸乔等一行参加活动，厦门市漳州商会会长曾建华，监事长邱清裕，常务副会长兼秘书长何海滨，漳州商会常务副会长/海西并购俱乐部漳州执行秘书长陈德明，副会长林毅明、何军聪、李佳丽、张辉平等热情接待。

 

4.区块链委员会

（1）数字云仓，湖南工商大学对接，小龙虾仓、医药仓对接；

（2）赣州脐橙节长沙分会举办；

（3）太一研究院启动筹备，与岳麓书院合作推进；

（4）并购公会创始会长王巍一行考察赣州区块链技术产业园；

（5）著名数字经济学家朱嘉明考察赣州数字经济发展。

 

5.信用管理专业委员会

（1）10月15日，全联并购公会信用管理专业委员会常务副主任刘新海博士就“手机欠费上征信”的话题接受北京商报采访；

（2）10月16日，全联并购公会信用管理专业委员会常务副主任刘新海博士在上海参加2020小企业金融论坛，并在数字普惠生态建设主题讨论环节做“疫情冲击下的征信体系”的主旨发言。

 

6.中小企业投融资委员会

（1）认真组织10月18-21日在西安举办的“推动优质中小企业上市、培育股权融资公益辅导计划”；

（2）筹备10月24-27日在北京举办的“推动优质中小企业上市、培育股权融资公益辅导计划”；

（3）协调、落实11月和12月分别在苏州、石家庄等地继续举办线下“推动优质中小企业上市、培育股权融资公益辅导计划”活动，欢迎各会员单位关注支持。

 

7.家族财富管理委员会

（1）召开北京财富管理行业协会换届选举大会；

（2）邀请天弘基金副总经理兼首席经济学家-熊军老师进行资产配置讲座；

（3）邀请爱芙哲珠宝（国际）有限公司创始人-陈爱华老师进行珠宝再流通珠宝银行讲座；

（4）邀请中央财经大学教授黄震教授进行数字化财富管理讲座；

（5）邀请RSM税务师事务所赵岩进行家族信途的税收现状与筹划讲座。

（秘书处张岑、吕晓伟、唐粤搜集整理）

02

一周要闻

【习近平：加强量子科技发展战略谋划和系统布局】

中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性，加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把握大趋势，下好先手棋。（新华社）

 

【习近平对脱贫攻坚工作作出重要指示】

在第七个国家扶贫日到来之际，习近平总书记对脱贫攻坚工作作出重要指示强调，2020年是决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚之年。面对新冠肺炎疫情和严重洪涝灾害的考验，党中央坚定如期完成脱贫攻坚目标决心不动摇。现在脱贫攻坚到了最后阶段，各级党委和政府务必保持攻坚态势，善始善终，善作善成，不获全胜决不收兵。（新华社）

 

【李克强主持召开国务院常务会议】

国务院总理李克强10月21日主持召开国务院常务会议，要求进一步抓好财政资金直达机制落实，更好发挥积极财政政策效能；决定全面推行证明事项和涉企经营许可事项告知承诺制，以改革更大便利企业和群众办事创业。（新华社）

 

【韩正强调聚焦关键环节和重点领域推动营商环境持续改善】

国务院推进政府职能转变和“放管服”改革协调小组全体会议21日在京召开，组长韩正强调，要聚焦关键环节和重点领域，推动营商环境持续改善。要把为市场主体纾困作为重中之重，通过“放管服”改革推动助企纾困政策落到实处。要扎实推进“证照分离”改革在全国范围全覆盖，实施好告知承诺制，严格清理变相审批。（新华网）

 

【刘鹤出席2020金融街论坛年会开幕式并讲话】

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤21日在京出席2020金融街论坛年会开幕式，并发表主旨演讲。刘鹤强调，要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策稳定。大力发展多层次资本市场，坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针，提高上市公司质量。构建多层次银行机构体系，加快优化大银行经营发展方式，深化中小银行改革。坚决化解各类风险。注重发挥金融科技的作用。继续推进全面对外开放，引入更多高水平国际竞争者。金融系统将在十九届五中全会召开后，认真落实“十四五”规划建议，推动新一轮发展和改革开放。（新华社）

 

【中共中央政治局召开会议 审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》】

中共中央政治局10月16日召开会议，审议《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》。会议强调，要全面落实党中央决策部署，突出重庆、成都两个中心城市的协同带动，注重体现区域优势和特色，使成渝地区成为具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地，打造带动全国高质量发展的重要增长极和新的动力源。（经济日报）

 

【中国经济最新“成绩单”来了】

国家统计局19日发布数据，初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。疫情大考下今年中国经济已实现正增长，成绩来之不易。分季度看，在一季度同比下降6.8%、二季度同比增长3.2%的基础上，三季度增速加快至4.9%，呈现稳定恢复增长态势。（新华社）

 

【国家发改委：将持续加力打造国际一流营商环境 推动经济高质量发展】

近日，国家发改委发布了《中国营商环境报告2020》，系统梳理了近年来推进营商环境评价工作的进展和成效，总结提炼了实践经验。下一步，将在巩固前一阶段改革成果的基础上，进一步深化“放管服”改革，持续加力打造国际一流营商环境，推动经济高质量发展。（新浪财经）

 

【易纲：经济仍有韧性，有很大的潜力】

10月19日，中国人民银行行长易纲在线上30国集团(G30)国际银行研讨会上表示，因中国控制住新冠疫情，经济仍有韧性，有很大的潜力，预期今年经济增长约2%，表明对内需驱动的复苏前景有信心。会议讨论了重建并促进可持续增长，以及在实现债务可持续的同时推动新兴市场经济复苏等议题。（中国人民银行）

 

【47家中小银行获批筹建】

银保监会官网信息显示，截至10月18日，今年以来已有47家中小银行获批筹建。其中，大部分获批筹建银行都是农商行，仅9月份就有9家农商行获批筹建。（银保监会）

 

【新增减税降费7.6万亿元】

国家税务总局：“十三五”期间，新增减税降费累计将达7.6万亿元左右，其中，今年预计超过2.5万亿元。减税降费政策效应正逐步显现。（国家税务总局）

 

【深圳迎综改40项清单】

国务院新闻办18日举行新闻发布会，正式对外发布《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》。清单共有40条授权事项，包括要素市场化配置、营商环境、科技创新体制、对外开放、公共服务体制、生态环境和城市空间治理等六个方面。（国务院新闻办）

 

【前三季度我国对外投资额同比降0.6% 降幅进一步收窄】

商务部16日发布数据显示，1至9月，我国对外非金融类直接投资5515.1亿元人民币(折合788.8亿美元)，同比下降0.6%。相比前8个月同比下降2.6%，降幅进一步收窄。分区域看，1至9月，中企对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资130.2亿美元，同比增长29.7%。（商务部）

 

【前三季度地方政府债券发行5.7万亿元】

财政部最新消息显示，9月地方债发行7205亿元，其中，新增债券5546亿元，再融资债券1659亿元。截至9月底，地方债累计发行56789亿元，其中，新增债券43045亿元，再融资债券13744亿元。新增债券完成全年发行计划（47300亿元）的91%。（财政部）

 

【鲍威尔：美联储尚未决定是否发行数字货币】

美国联邦储备委员会主席鲍威尔19日表示，美联储距离发行数字货币尚有进一步工作要做，目前还没决定是否发行数字货币。鲍威尔当天在参加国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会时表示，在发行数字货币前，美联储还需广泛咨询利益相关者，并深入评估数字货币对美国经济和支付系统的潜在成本和收益，目前还未决定是否发行数字货币。（新华社）

 

【全国工商联第一联系调研组赴新疆和田调研】

10月11日-13日，中央统战部副部长，全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江带领10余位全国工商联企业家执常委，以及来自家具装饰业商会、科技装备业商会、女企业家商会共计40位企业家，设5个小组，分赴和田地区洛浦县、策勒县、于田县、墨玉县、皮山县调研，累计走访5个县级工商联、31家民营企业，召开各类座谈会5场，访谈小微企业9家，慰问当地贫困户10户，初步统计捐赠物资、消费扶贫300多万元，达成初步投资意向3项。（中华工商时报）

 

【民营企业境外合规经营风险防范培训班举办】

由国家发展改革委、商务部、全国工商联联合举办的“民营企业境外合规经营风险防范培训班”近日举办。培训班以线上线下相结合的方式进行，全国工商联党组成员、副主席邱小平出席开班仪式并讲话。邱小平强调，广大民营企业要善于抓住机遇，坚定开展海外投资合作的信心，立足主业、发挥优势，增强安全风险意识和防范能力，提升合规经营管理水平，继续稳妥有序走出去参与“一带一路”建设，努力在危机中创新机，于变局中开新局。（中华工商时报）

 （秘书处张菁搜集整理）

03

产经分析

任泽平谈保险资金的运用：现状、投资偏好与展望

（任泽平恒大集团首席经济学家兼恒大经济研究院院长）

 

保险投资需满足期限匹配、收益覆盖、稳健安全三大原则。保险资金具有负债性、长期性和稳定性，其特性决定了保险资金投资安全性是基础，期限匹配是要求，收益覆盖是目标。在保险投资特征下，我国保险投资监管经历放松、清理乱象及防风险、合规发展三个阶段，当前监管要求主要分两类：一是通过政策明确投资范围、投资比例上限、集中度及风险监测等，定量监管；二是通过偿付能力监管，对保险资产配置形成隐性要求。

2020年6月底，我国保险资金运用余额达到20.1万亿，增速从2018年起持续回升，目前同比增速达15.9%。具体来看，银行存款、债券等固定收益类资产占比约为50%，为保险资金第一大投向，以另类投资为代表的其他投资占比保持高位，目前是仅次于固收类的第二大配置方向，股票及基金投资整体占比稳定：

（1）固收投资收益稳定、风险较低、久期长且期限确定，能够较好的匹配险资资金偏好与期限，是保险投资的压舱石。2016年以来，固收类投资占保险资金运用余额长期稳定在50%，占据绝对主导地位。从投资特点来看，一是由于保险投资安全性为基础，险企固收投资高度注重信用风险，高等级债券占据主导地位。二是当前险企投资久期缺口达6.67年，对高久期资产配置意愿较高。

（2）股票及基金投资是保险投资提高利差收益的重要手段。保险资金进行资产配置，一方面主要通过固收类产品覆盖负债成本，赚取固定利差，另一方面通过股票及基金类投资，提升投资收益率，增厚利润。2008年股灾后，险企股票投资比例整体下滑，目前稳定在10%-15%，是我国继公募基金之外的第二大机构投资者。从投资特点来看，一是险资投资股票，偏好股息率较高且估值较低资产，以金融、地产为代表。二是险资举牌，偏好能产生协同效应的上市企业，如平安入股华夏幸福，国寿增持万达信息。

（3）以另类投资为代表的其他投资：其中以非标债权资产为主，保险资金久期长、规模大，而非标资产偏好长期资金，且收益较高，和险资特点高度匹配。险资投资非标一方面能够有效提升保险资金投资结构、优化收益、拉长久期，另一方面能够支持基建等国家建设项目，提供稳定资金来源。2012年监管放开以来，另类资产投资比例迅速提升，2017年后占比维持在35%-40%左右，是仅次于固收投资的第二大投资方向。从投资特点来看，一是在险资投资的安全性要求下，非标投资仍相对注重资产质量，在满足资产质量的基础上兼顾收益率。二是受资管新规影响，非标供给明显减少，非标投资面临供需矛盾，优质的非标资产对于险资具备较高吸引力。

（4）不动产投资是保险另类投资的重要标的之一。2010年，原保监会颁布《保险资金投资不动产暂行办法》放开保险不动产投资。在当前监管要求下，保险不动产投资集中于在商业地产、办公地产、养老、医疗、自用不动产等领域。从投资方式可以分为股权、债权以及物权：1）股权包括持有项目公司股权、股权投资计划、私募股权基金等；2）债权典型模式是由保险资管、信托、券商资管等发起设立计划，再由险资认购，投向不动产项目；3）物权主要形式为直接投资房地产，赚取租金或资产增值，当前规模约为1800亿，占保险资金运用余额约为1%。

展望未来，保险资金运用面临巨大的机遇与挑战，一方面我国保险深度、密度均未达到世界平均水平、行业正处于高速发展阶段，保费的高速增长给保险资金的运用提供了保障；另一方面长期利率下降的大背景下，长久期的优质资产缺乏、提升投资收益面临资产稳健安全与资质下沉的矛盾。

未来我国保险投资或将呈现三方面趋势：一是加大长久期债券配置力度，随着全球利率水平持续走低，债券投资收益压力加大，险资发挥期限优势赚取流动性溢价将是未来债券投资的重要方向；二是在合规基础上，资产配置将更趋多元化，随着监管对于险资投资范围逐步放开，权益投资、REITs等领域投资机会将有望扩大；三是另类资产在保险配置中的比例将会继续上升，在传统投资资产不确定性增加、超额收益获取难背景下，长期资金或将继续加大配置低流动性、高收益的另类资产，尤其是资本占用率较低的不动产和基建项目，未来仍将是保险资产配置的重点领域。

（秘书处赵一阳搜集整理）

全联并购公会是经国务院批准、在民政部登记注册的非营利性民间行业协会。设立于2004年9月，总部位于北京，业务主管部门为全国工商联。

作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有300余家机构会员和5000多名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及信用管理、金融文化、金融科技等19个专业委员会，在大陆地区、香港，以及日本、美国等19个省市、地区和国家建有工作委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。

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