全球并购行业趋势——后疫情时代，投资人将面对激烈竞争

全联并购公会常务理事单位普华永道近日推出《全球并购行业趋势》，重点分析消费市场，能源、公用事业及资源，金融服务，医疗行业，工业制造与汽车，私募股权基金，以及科技、传媒及通信七大行业的全球投资并购趋势。

投资组合的转换继续推动并购活动，大型零售商和快消品公司表现出韧性，继续专注于价值创造战略。企业通过并购交易实现收购不断增长的品类、渠道和市场，以及剥离非核心业务组成部分和计划退出非战略市场等目标。

加速发展的趋势包括：数字化、直销、技术与店内体验的融合、无接触配送、支付方式多样化，以及强调道德责任的供应链和品牌管理的ESG等方面。

2021年，资金面的高流动性预计将继续推动并购活动的开展、合伙和协作关系的建立，更多数量IPO的出现，以及消费市场重组活动的增加。

向净零排放的转变继续对能源、公用事业及资源行业产生重大影响，这也是并购交易活动和资本入局该行业的关键驱动力。

新冠疫情对不同地区和行业的影响不尽相同，油价冲击继续影响石油和天然气产业价值链，具体表现为资产出售、撤资或关停。下游资产和海上钻井公司首当其冲。预计勘探和生产资产很快受到类似影响，油田服务紧随其后。

降低碳排放的复杂性和经济复苏的不对称性，将为技术领域的合伙和投资创造机会。并购可能在其中起关键作用。

基于低利率、监管措施、数字化、向替代供应商和平台转移以及新冠疫情，预计将提高2021年金融服务业的并购活动水平。

在银行业，普华永道预计，深受新冠疫情影响的银行将采取措施改善资产负债表状况并着力优化资本充足率；结构性盈利压力将推动高度分散的金融服务业整合。银行、保险公司和资产管理公司将在低利率环境中继续寻求收益的同时，重点关注可以实现业务规模化或进一步发展其商业模式的并购机会。金融科技公司将继续吸引投资人注意，成为助力数字化商业模式转变的合作伙伴，或成为投资组合的一部分。

为了实现规模经济和稳定盈利，资产管理行业集中度可能会进一步提升。普华永道预计，投资人将对机器人咨询顾问和基于算法的智能投资顾问等新技术产生兴趣，以提升运营平台的便捷性和效率。此外，投资人将增加对某些资产的配置，如另类投资、基础设施基金和专注于ESG的基金。

医疗行业仍然是一个有吸引力的行业，预计交易将保持活跃。

数字化技术的应用正促使大型制药企业重新聚焦以创新为导向的价值创造，而医疗服务行业朝着消费者需求驱动的方向迈进。

新冠疫情下有人成功也有人失败。成功的疫苗厂商将利用现金和市场地位重塑竞争格局，而某些提供较少产品和服务类别的私立医院、诊所和医疗器械公司，可能会经历整合和重组。与应对新冠疫情相关和面向未来的医疗设备、疫苗、治疗和诊断的公司，预计其价值创造故事仍然具有吸引力，因此将成为收购和合作的热门标的。

在全球许多地区，政府加码支持计划，缓解了疫情对工业制造与汽车行业的影响，但对未来几年市场需求不明朗的行业，如商用民用航空，供应商仍然面临严峻局面。

合并和纵向合并战略也是主要考虑事项之一。一些规模较小的供应商正在评估加速转型的挑战，尤其是汽车行业。大型制造企业正考虑通过纵向合并，扩大其在价值链中的覆盖。

并购活动的另一个热点将是那些让企业获得创新技术、帮助它们跟上行业趋势、法规和ESG承诺的标的公司。相关技术因行业而异，但包括电池、自动驾驶汽车、添加剂制造、绿色技术材料，以及监控和报告ESG绩效的工具。

普华永道预计私募股权基金将继续积极参与收购和剥离，也可能会保持对替代性资本来源的兴趣，比如SPAC。资金青睐那些在经济低迷不确定时期有可靠投资业绩、以及有能力带领被投公司成功实现转型的投资机构。

私募机构继续从利用财务杠杆和降低企业成本的传统模式，转向更主动和更创新的业务模式，尝试以创造协同效应和诸如数字转型、脱碳和战略重新定位等创新手段，以实现倍数扩张。

有限合伙人和潜在投资人继续关注ESG问题，并越来越关注净零排放，这对投资决策和估值产生前所未有的影响。

新冠疫情爆发后，科技、传媒及通信行业的某些细分领域仍然可能对投资人具有高度吸引力，例如具有经常性收入的电信、数字基础设施、游戏、视频和音乐流媒体、技术软件和服务、远程医疗、医疗IT、数字支付和金融科技。

新冠疫情已经成为预见未来趋势的催化剂，比如远程办公的兴起。因此，随着云计算加速发展，预计科技领域，特别是软件即服务（SaaS）领域将保持强劲势头。

半导体行业的整合可能会继续，包括中高速发展的5G、数据中心、云计算、工业物联网和汽车领域。普华永道预计2021年这些领域的交易将保持活跃。

市场对光纤、基站、设备和技术等5G产品的需求将继续推动电信行业2021年并购活动的交易量。

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