行业篇：2020年能源矿产业并购分析｜《中国并购报告（2021）》

2021-09-10

新闻来源: 全联并购公会

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2021年7月30日，全联并购公会、社会科学文献出版社共同发布了《并购蓝皮书：中国并购报告（2021）》。全联并购公会会长尉立东，创始会长王巍，顾问刘红路，常务副会长蔡咏、郑建彪，副会长权忠光、张小艾，秘书长顾宁珂，常务副秘书长李聚合，中国社会学会秘书长、中国管理科学学会副会长、中国社会科学院社会科学文献出版社原社长谢曙光，社会科学文献出版社经济与管理分社社长恽薇，湘财证券首席经济学家、副总裁、研究所所长李康，武汉博览财经信息技术股份有限公司李宏图，《中国并购报告（2021）》编委会成员，全联并购公会学术与培训委员会委员等嘉宾出席发行仪式。

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行业篇：2020年能源矿产业并购分析

一、能源矿产业并购趋势分析

2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，全球经济活跃度下降、逆全球化与贸易保护主义盛行，中国企业收购兼并意愿有所下降，传统能源行业并购并不活跃。根据Wind资讯，2020年1~11月，中国能源矿产业的并购交易共发生60笔，披露的交易金额为560.17亿元，有交易金额的并购交易中平均每笔交易金额为11.43亿元，其中，比较典型的能源矿产业并购事件包括兖州煤业收购兖矿集团相关资产、兖州煤业收购内蒙古矿业股权等。

2019年，全国的能源消费总量为48.6亿吨标准煤，与2018年相比，增长3.3%。其中，原油消费量增长6.8%，电力消费量增长4.5%，天然气消费量增长8.6%，煤炭消费量增长1.0%，煤炭消费量占能源消费总量的57.7%，占比较2018年下降1.5个百分点。天然气、核电、水电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的23.4%，占比较2018年提高1.3个百分点。根据《能源发展“十三五”规划》以及正在制定中的“能源发展‘十四五’规划”，中国城镇化过程中居民能源消费结构将发生变化，将从以煤炭消费为主转化为多种能源消费并存的结构。

能源矿产业的并购活跃度虽然有所下降，但其在并购市场中的绝对金额仍然较大。2019年，全球能源消费净增量中，中国占比超过3/4，而美国和德国均创历史最大降幅。中国连续19年成为全球能源增长的最主要来源之一。目前中国是全球最大的能源消费国，但仍处于工业化升级、城镇化进程加快发展的阶段，能源需求在未来一段时间内有望持续增加。因此，中国在能源领域的并购活动仍将维持在较活跃水平。

二、能源矿产业并购分析

(一) 能源矿产业并购数据

1.能源矿产业并购趋势

2020年1~11月，中国能源矿产业的并购交易共发生60笔，披露的交易金额为560.17亿元，有交易金额的并购交易中平均每笔交易金额为11.43亿元。从交易金额来看，2020年下半年的交易金额大于上半年，但交易笔数却少于上半年。其中，并购交易笔数发生最多的月份为8月，为10笔;并购交易笔数发生最少的月份为2月，为1笔。并购交易金额发生最多的月份为10月，为229.46亿元;并购交易金额发生最少的月份为1月，为2.48亿元。

2.能源矿产业不同类型的并购交易笔数

2020年1~11月，能源矿产业不同类型的并购交易笔数如图2所示。2020年1~11月，中国能源矿产业发生的并购交易笔数为60笔，其中境内并购、入境并购和出境并购分别为58笔、0笔和2笔，交易笔数占比分别为96.67%、0和3.33%。中国能源矿产业的并购交易绝大多数发生在境内。

3.能源矿产业不同类型的并购交易金额

2020年1~11月，能源矿产业不同类型的并购交易金额如图3所示。2020年1~11月，中国能源矿产业发生的并购交易金额为560.17亿元人民币，其中境内并购、入境并购和出境并购分别为559.02亿元、0亿元和1.15亿元，交易金额占比分别为99.79%、0%和0.21%。中国能源矿产业的境内交易金额构成了并购交易金额的主要部分。

4.能源矿产业上市公司与非上市公司的并购交易笔数

2020年1~11月，能源矿产业上市公司与非上市公司的并购交易笔数如图4所示。

2020年1~11月，中国能源矿产业发生的并购交易笔数为60笔，其中上市公司与非上市公司作为买方参与的能源矿产业并购交易笔数分别为37笔和23笔，交易笔数占比分别为61.67%和38.33%。中国能源矿产业上市公司并购数量占比高于非上市公司并购数量。

5.能源矿产业上市公司与非上市公司的并购交易金额

2020年1~11月，能源矿产业上市公司与非上市公司的并购交易金额如图5所示。

2020年1~11月，中国能源矿产业发生的并购交易金额为560.17亿元，其中上市公司与非上市公司作为买方参与的能源矿产业并购交易金额分别为450.89亿元和109.29亿元，交易金额占比分别为80.49%和19.51%。中国能源矿产业上市公司并购交易金额高于非上市公司并购金额。

6.能源矿产业并购中的国有企业与非国有企业的并购交易笔数

2020年1~11月，能源矿产业并购中的国有企业与非国有企业的并购交易笔数如图6所示。

2020年1~11月，中国能源矿产业发生的并购交易笔数为60笔，其中国有企业与非国有企业作为买方参与的能源矿产业并购交易笔数分别为44笔和16笔，交易笔数占比分别为73.33%和26.67%。国有企业并购笔数占比较高。

7.能源矿产业并购中的国有企业与非国有企业的并购交易金额

2020年1~11月，能源矿产业并购中的国有企业与非国有企业的并购交易金额如图7所示。

2020年1~11月，中国能源矿产业发生的并购交易金额为560.17亿元，其中国有企业与非国有企业作为买方参与的能源矿产业并购交易金额分别为532.81亿元和27.37亿元，交易金额占比分别为95.12%和4.89%。

(二) 能源矿产业重要并购重组事件TOP5

1.兖州煤业收购兖矿集团相关资产

2020年9月30日，兖州煤业股份有限公司发布公告，拟以现金约183.55亿元收购兖矿集团有限公司相关资产，其中包括兖矿鲁南化工有限公司100%股权、兖矿榆林精细化工有限公司100%股权、兖矿煤化供销有限公司100%股权、陕西未来能源化工有限公司49.315%股权、兖矿济宁化工装备有限公司100%股权、山东兖矿济三电力有限公司99%股权和兖矿集团信息化中心相关资产。

本次交易中，兖州煤业股份有限公司通过对兖矿集团下属煤化工板块业务进行整合，进一步延伸了产业链，优化了兖州煤业的主营业务，增强了盈利和抗风险能力，提升了兖州煤业的价值和股东回报率。交易完成后，兖州煤业合并报表范围将新增标的公司与标的资产。本次交易能增大兖州煤业的资产总额，提升营业收入，发挥协同与规模效应;通过延伸产业链，能提高整体经营业绩及盈利能力，增强兖州煤业的持续发展能力和抗风险能力，有利于保护兖州煤业股东利益。

2.兖州煤业收购内蒙古矿业集团51%股权

2020年10月28日，兖州煤业股份有限公司与内蒙古地矿集团、内蒙古矿业集团共同签署《增资协议》。兖州煤业为本次公开挂牌确定的内蒙古矿业集团最终投资方，最终成交价格为396228.95万元，即兖州煤业以396228.95万元对内蒙古矿业集团增资并取得本次增资后内蒙古矿业集团51%股权。

本次增资有利于发挥协同优势，实现互惠互利、合作共赢。参与内蒙古矿业集团的增资项目，一方面可以借力内蒙古矿业集团在煤炭、有色金属方面的资源和平台优势，调整和优化兖州煤业产业结构;另一方面可以发挥兖州煤业在人才、技术、资金、管理等方面的优势，加快建成一批煤化工、煤炭以及电力“一体化”示范项目。

3.大同煤业收购同忻煤矿32%股权

大同煤业股份有限公司拟以现金方式收购大同煤矿集团有限责任公司持有的同煤国电同忻煤矿有限公司32%股权，与同煤集团于2020年10月30日签署《大同煤业股份有限公司与大同煤矿集团有限责任公司之现金购买资产协议》。2020年11月21日，大同煤业股份有限公司召开2020年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司收购同煤国电同忻煤矿有限公司32%股权的议案》。

本次收购旨在积极响应山西省政府的号召，落实山西省国资委关于国资国企改革的战略部署及要求，提升公司核心竞争力，推动公司实现高质量发展，以提高公司的每股收益，为股东创造更大的价值。

4.平煤股份收购中平供应链公司26.32%股权

2020年6月30日，平顶山天安煤业股份有限公司召开2020年第一次临时股东大会，会议审议通过了《关于增资河南中平能源供应链管理有限公司暨关联交易的议案》。根据议案，中国平煤神马能源化工集团有限责任公司、平顶山天安煤业股份有限公司和深圳前海瑞茂通供应链平台服务有限公司拟签订与河南中平能源供应链管理有限公司的《增资扩股协议》。前海瑞茂通与平煤股份共同以现金11亿元对中平供应链公司进行增资，中国平煤神马能源化工集团有限责任公司不参与本次增资，其中，平煤股份增资5.61亿元，增资后占比26.32%。

本次增资具有三个方面的优势:第一，充分利用中平供应链公司交易平台和信用支持扩大公司煤炭销售渠道;第二，通过煤焦产业链稳定公司原料配煤采购品质及数量;第三，利用中平供应链公司平台融资优势，为产业链下游企业提供资金支持，加快公司资金周转。

5.山煤国际收购靖江发电35%股权

为了降低煤炭行业由价格周期性波动带来的风险，增强与公司煤炭主业的协同能力和提升公司抗风险能力，山煤国际能源集团股份有限公司拟以现金支付方式收购控股股东山西煤炭进出口集团有限公司所持有的江苏国信靖江发电有限公司35%股权。2020年7月17日，山煤国际就本次交易相关事项进行具体约定，与山煤集团签署附条件生效的《关于江苏国信靖江发电有限公司之股权转让协议》。2020年8月3日，山煤国际召开本年度第三次临时股东大会，审议通过《关于公司收购江苏国信靖江发电有限公司35%股权暨关联交易的议案》。

通过收购靖江电厂部分股权，可以降低上市公司由煤炭行业价格周期性波动带来的风险，增强了与公司煤炭主业的协同性提升了公司抗风险能力，同时能够减少集团上市公司之间的关联交易，保障上市公司的可持续发展。

本篇作者：

胡伟，全联并购公会会员；国元证券股份有限公司投资银行总部董事总经理、并购业务部总经理、保荐代表人;蒋贻宏，国元证券投资银行总部高级项目经理、保荐代表人;高琛，国元证券投资银行总部项目经理。

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