2021（第十八届）中国并购年会分论坛 2021年资本市场新变化、新动态

2021-12-24

新闻来源: 全联并购公会

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12月18日，以“并购赋能聚焦民营经济高质量发展”为主题的2021（第十八届）中国并购年会在京举行。本届年会由全国工商联指导、全联并购公会主办，联合赤道环境评价有限公司、尚融资本、观韬中茂律师事务所、国浩律师事务所、怡丰律师事务所、浩信德霖税务师事务所、亿阳集团、盛世乾通国际广告传媒共同协办。年会线上线下同时举行，通过新华网、中华工商时报、新浪财经、新浪微博等媒体展开直播，全网观看总人次突破330万。

年会邀请全国工商联党组成员、秘书长赵德江，北京市地方金融监督管理局党组成员、副局长赵维久出席并致辞。国务院发展研究中心原副主任、中国国际经济交流中心副理事长、第十三届全国政协经济委员会委员王一鸣，著名经济学家、第十一届、十二届全国政协委员贾康，全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长王巍，全国中小企业股份转让系统有限责任公司融资并购部总监蔡慧，清华大学公益慈善研究院院长、第十届、十一届、十二届全国政协委员王名，天津市信用协会会长、联合赤道环境评价有限公司董事长王少波发表主题演讲。全国工商联机关党委副书记、人事部副部长李慧敏，会员部商会处处长宗君，机关党委干部黄卫；全联并购公会会长尉立东，党委书记徐林，监事长景柱，顾问刘红路、王瑗、葛明，常务副会长蔡咏、郑建彪、柳志伟；副会长程亮、孙杰、陈佳、田源、吕红兵、王乃祥、张小艾，秘书长顾宁珂，监事徐模、渔童、谢佳扬、谢思敏，轮值主席单位中国工商银行代表程斌宏，党委常务副书记李聚合，党委委员姜山赫；全联冶金商会秘书长白莲湘、亿阳集团总裁邓伟等领导专家线上线下出席。

2021中国并购年会第三场分论坛通过线上方式举行，全联并购公会常务副会长，国元证券原党委书记、董事长蔡咏，湘财证券首席经济学家、副总裁、研究所所长李康，博览财经信息技术公司创始人、首席经济学家李宏图，全联并购公会信用管理专委会专家委员安光勇四位嘉宾，围绕2021年全球并购及国内资本市场新变化、新动态，就上市公司并购重组的状况如何、民营企业并购重组中还存在哪些问题、如何进行改善等问题发表真知灼见。

蔡咏

蔡咏概要阐述了2021年全球并购市场发展情况，今年全球并购市场整体成交量3.5万亿，较去年3.1万亿同比上升12%；并购数量8462笔，较去年1.3万笔下降36%，从平均规模来看，今年全球并购市场平均单笔交易金额4.14亿，较去年的2.39亿同比上升了73.57%。

蔡咏指出，2021年全球并购市场呈现以下特点：一、数字化和技术资产的交易正在加速，已成为全球并购市场的热点；二、并购标的资产的估值进一步分化，价格呈现“冰火两重天”状况；三、对优质资产的竞争越来越激烈，出价越来越高，交易节奏也加快了；四、“碳排放”的约束因素在促进全球并购重组中发挥了前所未有的正面作用；五、在全球产业链重构中，一些规模较小的供应商面临着生存的压力，而大型制造业公司正在考虑通过纵向的产业并购，扩大其在产业链中的份量及价值，也表现得比较明显，所以全球并购市场中产业链的纵向并购笔数增加了很多；最后，私募股权基金，各国的PE基金近几年发展比较快，其强烈的交易意愿推高了估值水平，竞争愈发激烈。而另一方面受到疫情的严重影响，原来的商业模式迭代速度比较快的行业，则受到私募股权基金利用这个机会打压其资产价格的案例也有不少。从整体上来看，“机遇”和“转型”成为2021年全球并购交易市场的两个关键词。对于一些公司来说，竞争可能很激烈，人们对于疫情后经济恢复的“憧憬”和数字技术资产的“青睐”已经让大多数公司的掌门人达成了共识，从而推动了2021年并购交易数量和金额的增加，且平均交易的规模也在上升。另外，全球并购交易量今年创记录3.5万亿的并购总额，其中“特殊目的收购公司”（SPAC）模式占了很大一部分，有近2万亿是这种模式的收购，该模式的发展劲头目前仍然比较强劲。引发市场各方密切关注，包括美国证券监管当局也在加強对SPAC模式的监控，观察其实际效果以及对资本市场的影响究竟如何。

“今年上半年，大概有1100多家公司完成了1500多起并购重组事项，并购规模约6200亿左右”。李康详细分析了A股市场发展及并购重组的特点：一是受全球疫情反复的影响，跨境并购的活跃程度较疫情前有一定程度的降低，大幅度回暖要等到疫情结束。二是随着注册制持续推进，A股IPO数量的井喷式爆发，A股借壳上市交易的热度在不断降低。预计随着全面注册制的到来，借壳上市的案例将会进一步减少，A股市场并购活动中寻求控制权变更的交易占比也将进一步降低。三是2021年并购交易更趋理性，聚焦主业做大做强。四是北交所成立推动新三板定增融资的机制形成，提高了新三板公司流动性预期，推升了新三板公司定向增发的获利空间。五是高端制造业维持高景气，其并购融资的需求比较旺盛。六是对受疫情影响的上市公司并购重组项目，监管部门做好监管服务工作，加快审核进度，提高审核效率，支持上市公司发展。

李康还对2022年并购市场作出了预期：一是在双碳的目标下，并购活动将发挥越来越重要的作用。二是随着疫情的恢复，跨境并购活动将进一步复苏。第三，并购活动将继续提升资本市场的融资效率，上市公司重大重组审核机制和配套措施，将会随着全面注册制的推进，不断地优化完善同步升级，满足证券市场服务实体经济融资功能的实现。

结合2021年的优秀并购案例，李宏图认为，希望能够看到多一些国企与民企之间的并购，尤其是在新兴产业，可以降低成本，形成真正的优势互补。另外是产业链的上下游并购，选择优秀的供应商进行产业链并购组合，使企业成本得到优化和降低。

怎么避免并购重组失败的概率，提高成功率？安光勇表示，受疫情影响，并购的风险比以往有大幅增长，要尽量避免蛇吞象的模式以及跨界并购，要通过财务、法律、政策、信用等多维度对并购进行评估，要比以往做出更多的准备工作，通过小型的并购来积累丰富经验。

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全国工商联党组成员、秘书长赵德江在第十八届中国并购年会上的致辞

北京市地方金融监督管理局党组成员、副局长赵维久在第十八届中国并购年会上的致辞

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全联并购公会是2004年经全国工商联批准成立、2012年经民政部登记注册的非营利性民间行业协会。总部位于北京，行政主管单位为全国工商联。

作为全国工商联直属的唯一金融属性行业商会，全联并购公会现拥有近150家机构会员和4000余名个人会员，建立了法律、基金、标准、国际、并购维权、区块链以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企业投融资等 19 个委员会，为规范并购行业发展、促进产业资本与金融资本的深度结合、提升中国企业竞争力、促进中国企业参与全球并购做出了积极贡献。

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