【中国行业并购趋势】2021年中国物流行业并购交易屡创新高，细分领域全面开花热点不断

展望未来，普华永道中国内地及香港地区物流行业交易服务主管合伙人张锐表示：“全球经济复苏面临着诸多挑战，中国经济亦面对着‘需求收缩、供给冲击、预期转弱’三重压力，2022年中国物流行业并购交易活动或受影响。但在政策支持、技术迭代、市场向好等因素的推动下，产业投资者将继续开展收购整合，金融投资者则赋能具备领先技术、市场优势的企业。中国物流行业将顺应国家发展的时与势，抓住机遇逆风而上、奋楫扬帆。”

在国内经济坚实恢复、有利流动性政策等多重因素推动下，2021年中国物流行业并购交易市场热点频出。全年交易数量同比增长38%，达到创纪录的190宗，连续3年实现正增长；交易金额同比大幅攀升1.58倍，达到2,247亿元。2021年交易频率高达每2天一宗，行业并购整合步伐加快，综合物流和物流智能信息化成为最受关注的领域。

数据来源：清科、投中、Thomson Reuters及普华永道分析

注：除特别说明外，本报告不包括未披露金额及交易金额1,000万元以下的并购交易。

在“十四五”规划等政策陆续出台、有利二级市场环境以及行业竞争加剧等因素推动下，2021年中国物流行业各领域投融资热度持续攀升。其中，物流智能信息化领域的交易数量再次领跑全行业，而新冠疫情下高速增长的跨境贸易则为综合物流领域带来并购整合的契机，交易金额位居第一并创下新纪录。

数据来源：清科、投中、Thomson Reuters及普华永道分析

2021年，物流智能信息化领域发生75宗并购交易，64家融资企业中有11家在一年内连续获得两次融资，交易金额增长41%至约329亿元。创纪录的交易数量和金额充分显示了投资者对物流智能信息化领域的信心。其中，物流设备智能化细分赛道最受瞩目，2021年交易数量同比大幅增长88%至近六年峰值的49宗，涉及交易金额同比增长34%至约107亿元，更有7家企业在1年内连续获得两次融资。

数据来源：清科、投中、Thomson Reuters及普华永道分析

领先物流企业加速构建一体化综合物流服务体系，行业巨头沿产业链加快整合收购。其中，高速增长的跨境贸易带动跨境物流蓬勃发展，领先物流企业提升了对具有跨境属性的综合物流企业的热情，诞生了嘉里物流、利丰物流、爱派克斯Apex等重要交易。2021年，47宗综合物流领域的交易涉及金额728亿元，交易金额同比大幅增长1.98倍，领跑所有细分领域。

数据来源：清科、投中、Thomson Reuters及普华永道分析

2021年中国物流行业并购交易呈大型化趋势，亿元级以上交易的数量增长迅猛。其中，中型交易的数量攀升30%至90宗，在总数量占比达47%；大型交易则大增76%至37宗；巨型交易更增至创纪录的6宗。2021年，头部企业的投融资双向驱动同步增加带动大型交易平均交易额同比增长11%至28.32亿元，并拉动整体平均交易额稳步爬升。

数据来源：清科、投中、Thomson Reuters及普华永道分析

注：按交易金额划分为如下四类交易：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。

在有利流动性政策和资本市场环境的支持下，领先的成熟企业加大融资步伐以抓住机遇扩大规模，行业整合与优胜劣汰加速进行。2021年，16家沪深上市及新三板的物流企业通过非公开发行或定向增发共筹集近590亿元，使得“战略投资/增资”轮次的并购交易数量同比增长1.2倍至40宗，交易金额在总额的占比增至39%。

数据来源：清科、投中、Thomson Reuters及普华永道分析

说明：为减少偶发性巨型交易对平均交易额的影响，上图所示的平均交易额均不含相应百亿级巨型交易。

政策重视、需求增长等多方利好推动国内物流行业投融资活动高速增长。2021年国内交易同比增加54宗至187宗，交易金额大幅增长1.58倍至2,203亿元，其中粤港澳、江浙沪和北京是主要热点区域。受到环球政治经济局势复杂多变及境外疫情的影响，中国物流行业出境交易活跃度较低，全年仅发生3宗交易涉及金额约43.77亿元。

2021年，物流企业等产业投资者加大布局有助于提升产品交付能力、业务稳定性的优质资产，着力构建全链路一体化综合物流体系，交易数量和金额明显增加。其中，产业投资者单独参与的并购交易达66宗，同比增长27%，涉及金额达到创纪录的1,080.46亿元，较2020年的336.85亿元大幅攀升2.21倍。

而金融投资者单独参与的并购交易则达到创纪录的102宗，涉及金额同比增长1.84倍至约982.26亿元，其中55宗涉及物流智能信息化领域。金融投资者继续大力支持有利于中国物流行业“降本、增效、提速”的新模式、新技术、新装备。

2021年，中国物流行业总体发展态势稳中向好，现代物流体系建设迈入新阶段，初步实现了“十四五”的良好开局。在2022年及未来的一段时间，尽管地缘政治风险影响了全球经济复苏的步伐，石油等大宗商品的价格亦考验着物流企业的经营能力，但普华永道相信，在“政策、资本、市场、数智、融合”五大驱动力的推动下，中国物流行业将在国内及国际市场把握机遇、逆风而上，朝着“降本增效、智慧物流、综合业务、ESG与低碳”四大方向迭代、发展与革新。

2022年中国物流行业发展四大方向

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2022年，面对变幻莫测的全球政治经济局势，投资者避险情绪升温，中国物流行业并购交易市场或将受到影响。但在利好政策频出、技术迭代推广、商流需求稳增等多重力量支持下，普华永道认为，中国物流行业仍将吸引境内外投资者关注，交易市场呈现较活跃的水平，尤其是物流智能信息化、综合物流、冷链物流、快递快运等领域。领先产业资本将因势而谋，择机开展多元化兼并收购，构建全产业链综合服务体系；领先金融资本顺势而为，物色具备领先技术、模式、市场优势的成长期企业和境内外拟上市的龙头企业。

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