并购博物馆线上开馆暨“并购火线”系列节目第二期成功举办

2015年，我们在上海创建了全球第一家并购主题的金融博物馆，引起各界关注。超过三十万来宾通过博物馆了解中国和全球并购的历史，重大事件，重要人物和重要观念。来自美国、欧洲、日本和各国的并购专业专家在博物馆与中国同行交流。

今天，疫情下，并购博物馆再次线上开馆，让我们接续中国并购波澜壮阔的历史，迎接新一代并购人在今天的市场上创造新的业绩。我们也希望并购博物馆成为金融元宇宙的重要入口，期待朋友们与我们共同开启数字经济的未来。

各位并购界的同仁们，大家好，非常高兴能在今年的国际博物馆日，一同见证线上并购博物馆的开馆，我谨代表全联并购公会，对这一并购业界的重要事件表示由衷地祝贺。

2015年，应上海市金融局和普陀区政府的联合邀请，全联并购公会参与主办的并购博物馆，在上海落成开馆。多年来，博物馆助力普陀区政府打造国家级的上海并购金融集聚区，并取得了丰硕的成果，也得到了诸多领导们的高度肯定，刘明康主席，屠光绍市长以及央行苏宁、马德伦副行长，都先后莅临并购博物馆。之后，黄奇帆市长更是作为并购大师讲堂的首位演讲嘉宾出席。博物馆所举办的活动得到了并购业界的高度关注，累计举办了80余场论坛、展览和培训活动，接待境内外来宾超过30万人次。

并购公会与并购博物馆，为培养和建设并购业界的专业人才队伍，每年开设并购交易师课程，截至2022年3月，全球已有超过4万人，申请并购交易师资格认证，共有6000余人通过审核，其中有中国大陆5000余人，日本、台湾、香港、美国和意大利等地1000人。特别让我们感到骄傲的是，博物馆与全联并购公会一起向全国工商联领导汇报了关于打造并购金融集聚区的经验，后又形成材料提交给全国两会，得到了业界广泛关注以及各地政府的高度重视。

当下数字化正深刻影响金融行业的变革与发展，而并购作为金融业不可或缺的中坚力量，推动博物馆的数字化上线，既是我们尝试金融数字化的重要举措，也为所有并购从业人员搭建了一个线上交流的良好平台，大家在这里可以回顾经典并购历史，了解前沿与并购资讯，探讨热点并购话题，达成重要的并购合作。

我们希望线上并购博物馆不仅仅是历史的见证者，我们期待线上并购博物馆成为未来的引领者。所有并购界同仁们可以相聚在并购博物馆上，因为并购博物力量影响着产业的格局，因为并购的力量推动着历史的变迁，因为并购的力量凝聚着所有并购人士共同的努力，而这些我们都将被记录在并购博物馆内，历史的脚印，也指出了前行的方向。

最后，再次感谢大家对线上并购博物馆的关注与支持，让我们共同祝福并助力线上并购博物馆在数字化的浪潮下越来越好，谢谢。

并购是一种力量，更是一种精神。我们希望所有的并购者们都能够团结起来，将这股力量发扬光大，将这种精神薪火相传。线上并购博物馆设有五大功能区，分别是：并购资讯、核心展厅、论坛直播、培训课堂和并购社区。

在“并购资讯”中，大家可以看到整个并购博博物馆的简史，我们会每日发布并购行业的前沿动态。并购博物馆（线下）先后举办了80余场论坛展览和培训，累计接待境内外来宾超过30万人次，在国内外载誉不断。在“核心展厅”中展现了并购的来龙去脉，全球5次重要的并购浪潮，以及并购传奇人物的故事和经历，诸多有影响力的并购案例，例如：乔布斯与苹果思科的并购，美国在线收购时代华纳工商银行收购南非标准银行等等，这些都是通过并购来改变行业的格局，并购拥有的力量不容小觑。在中国并购的名人堂里，每一位都是大家熟悉的面孔，他们是并购这个行业里的先驱者，为这个行业鸣锣开道，都有着很高的声誉和敬仰。同时，他们也为这个行业的后来者鼓劲呐喊，让年轻人能够砥砺前行。

并购博物馆线上开馆的同时，我们还遴选中国并购金融史上的重要事件，发行了金融里程系列首枚数字藏品，限量518份。刚刚我也得到消息，这件藏品不到20分钟就告售罄，抢购很火爆，后续还会推出更多系列数字藏品，大家敬请期待。

线上并购博物馆，还有很多具有重要价值和纪念意义的展品，例如：全联并购公会的旗帜，它是王巍理事长在2013年5月23日凌晨5点多，成功登顶珠峰后展开的那一面旗帜，代表了中国并购的力量，同时也象征着中国并购的格局与高度。此外还有中国银行的民国支票、中央储备银行的钞票、上海永安股份公司的股票和上海市轮渡股份公司的股票等珍贵展品，这些都充分见证了那个时代的重要发展。

美的收购库卡的项目是中国企业海外收购历史中非常重要的一个标杆性项目，某种程度上也是中国企业海外并购历史上的一个转折点。一个跨国并购项目的成功与否，并不以项目交割作为一个标准。在很多情况之下，需要在并购项目交割后3-5年，甚至更长时间来分析当时促成交易的目的有没有真正实现，这才是判断一个交易是否成功的重要标准。美的收购库卡项目交割6年后的今天是一个非常好的时间点来分析一下这个项目。

对美的这样一个传统的家电企业来讲，要在比较短的时间内，实现战略上的快速转型和技术上的飞速提升，并购，尤其是海外并购，是一个非常好的方法。尤其在美的收购库卡的2016年左右，中国二级市场的估值非常高，很多中国的上市公司在中国找不到科技含量特别高的公司。而海外的公司科技含量高，估值低，是一个非常好的战略转型的选择。

为什么会选择库卡？

首先，美的要从一个家电企业实现战略转型，要响应中国2025智能制造的大方向。如果能把库卡的技术和产品引进中国，跟中国的庞大市场相结合，是有非常大的协同效应的。其次，美的本身的家电制造过程当中，如果能用到库卡的机器人技术和产品，能大幅度地提升美的现有的产能。第三，库卡以工业机器人作为一个研发重点，在美的和中国市场环境加持之下，可以尽快实现从工业机器人到服务机器人的转型。综上所述，库卡对美的这样的中国制造型企业来说是实现转型的一个非常不错的选择。

美的在2016年收购库卡，除了上面的战略方面的考虑以外，也有资本市场估值方面的考虑。2016年的中国，工业机器人方向的上市公司的市盈率普遍都在70倍以上。美的当时能以49倍的市盈率，买到全世界4大知名机器人公司中的一家，那是非常划算的交易。位于估值高位的中国上市公司能够以相对低的估值收购海外技术好、市场广、利润好的公司，是快速提升自身股价的捷径。

美的收购库卡的交易之所以能够完成，是因为战略考量和资本市场诉求在这个项目上有一个比较好的结合。

美的收购库卡的项目在欧洲，尤其在德国当地，引发了当地民众对中国企业收购德国标的的关注，让许多德国人意识到中国企业正在崛起，已经有能力来收购德国皇冠上的明珠，这件事情令德国政府和大众都产生了比较大的心理落差。从那个项目之后，欧洲对来自中国的买家有了更强的防范心理，他们会担心是不是会有更多的中国企业来收购欧洲的优质标的。尤其在疫情发生之后，许多欧洲企业面临经营和资金链上的困难，欧洲政府和民众会担心是不是会有中国买家趁机抄底，以低价收购欧洲的优质资产。这也是为什么美的收购库卡项目后，尤其在疫情期间，欧洲各国出台了一系列的政策，加强了对欧盟以外买家收购欧盟公司的审核，而且欧洲政府组建了自己的基金，用于投资和挽救欧洲的优质企业，希望最大程度地保护自己的优质企业。日益加强的欧洲政府监管也是美的收购库卡项目对整个中国企业海外并购大方向的一些间接影响。

2016年以前美的集团的主营业务是大家电、小家电、电机及物流四大板块；而2019年之后美的集团的事业群调整为智能家居事业群、机电事业群、暖通及楼宇、机器人与自动化事业群、以及数字化创新业务；其中机器人与自动化占比在8%左右。

其次，近些年来，美的集团战略为企业赋能，开展了包括但不仅限于对库卡的收购，还包括了对合能新能、万东医疗、菱王电梯等资产，今年还刚收购了天腾动力。收购天腾动力，使美的工业技术进入两轮出行领域。美的工业技术的技术和制造供应链体系为天腾动力提供了支持保障，天腾动力的经验和客户资源也为美的工业技术在智慧交通领域的产品更新、技术迭代提供了借鉴。美的集团的这一产业布局，更吻合了国家在近些年推行的5G工业互联网等核心产业技术变革路径，同时商业化的布局更为集团在智能制造环节寻找到了更多的应用场景。

从2019年到2021年，再到现在为止，这个时间段对于美的集团出现了明显的小波动，虽然美的集团在转型的过程之中取得了一个小范围的成绩，它在2021年前三季度的业绩表现，是远超了格力集团，但是整个的市场价值在随后的9个月，又出现了直线下跌，损失将近2,500亿，这里既有受到疫情影响，也与库卡被并购后，在原来欧美军工领域订单的影响。但从我们并购的角度来讲，我们知道一个并购的成功不只是取决于当期的并购策略的达成，还会要与后期的并购的管理、双方企业文化，技术融合，以及市场双边赋能等都会有影响，这也为中国企业进行跨国并购提供了很好的参考。

近期，我们在搜集材料的时候，我就想到了一个无为而治，什么叫无为而治？不论是美的在收购库卡，他提出了那一些在收购前，对他们许下的一些承诺，还是包括吉利收购沃尔沃。他们当时感觉是一种无为而治的模式感觉。完全是保留了被并购方高管的管理层和研发人员，并且都承诺了是不外派高管人员进驻，比如我们所知道的，公司治理时候的决策权，用人的权利，还有财务权等等。

我想拿吉利的情况做一个对比，在我的理解中有这几个概念：首先，业务的运营的独立。其次，吉利和沃尔沃，是建立了一个很成功的非正式的沟通平台，他们成立了一个共享的研发平台。比如：吉利出资在哥德堡成立吉利汽车欧洲研发中心，是依托了哥德堡优势研发资源，分别向沃尔沃与吉利汽车公司提供基础性的技术支持，吉利与沃尔沃在此基础上，各自开发自己的汽车产品。现在我还在想，因为我现在还没有搜集到一些材料证明，美的是否也是使用了这一种模式。

当然正如余老师提到的，现在还有一些其他的反面的情况，比如现在的全球的地缘政治和地缘经济现在都是出现了剧烈的震荡，甚至都有可能是对全球化的一个内涵和未来，应该会进行一个重新定义。现在的全球的分工、供应链，我感觉现在都在重组。比如美国现在就在制裁中国的这些好多民企，华为、中芯国际等等。涉及的层面也比较多，涉及一些国家安全保护主义，还有一些技术主权和商业道德等等。这些非市场的因素，多种的企业运转的一些外部因素，这些对我们现在全球并购和全球贸易活动都产生了巨大的影响。