【精彩回顾】粤港澳大湾区并购论坛—湾区协同发展与并购重组

大湾区的建设对我们常年在粤港澳地区生活的特别骄傲的事情。首先影响是经济，珠三角地区和其他的湾区不一样，一个是一国两制，第二个是一江两岸，如果把这个融合起来，我觉得在整个经济、科技、文化、教育、创新等等方面都会有一个非常好的提升。这种提升不仅对珠三角地区，对中国乃至整个亚洲和全世界都会产生一个很重大的影响。所以我认为在经济层面上是非常伟大的一种布局。第二在制度层面上我认为，刚才说了这个地区体现出一国两制，在很多制度上、政策上使得这些地区的融合，不仅在经济上融合，而且在政策上，政策的出台、制定，在政治层面上也会进一步的加强融合、协调，促进整个板块地区的发展。第三我认为在文化上，虽然这是在珠三角地区，处于同一个地缘的位置，但是由于不同的政治制度，不同的发展结构，使得各个地区的人文、文化和产业布局都不所不同，通过大湾区的发展使得人文文化得到进一步的融合和提升，变得更为和谐。第四点，通过这个大湾区的建设使得像深圳、香港、广州这样的大都市在国际上起到更重要的作用，国际地位得到提升，特别是对香港来讲，作为中国的门户，作为走向世界重要的平台，它的作用会得到进一步的加强。

我理解的粤港澳大湾区的协同发展的战略意义，我觉得首先第一个角度就是大湾区“9+2”实际上就是一个新的优势互补的角度，大家树立大湾区的概念的时候实际上就是优势互补的角度，一种优势互补的思维。第二个角度就是产能结合的角度。在国内我们知道，我们谈到产能结合实际上更多的是产业去参股投资一些金融机构，但是这个实际上不是产能结合的核心的内容，产能结合核心内容应该是产能双向的渗透。第三个角度我认为是类似于大市场的角度。我们今天讲的是跨境并购，实际上在尚融里面，我们提倡一个内向型的对外投资，为什么要内向型的对外投资呢？我们知道中国市场是唯一体量最大，而且是保持长期增长，我们的空间是比较大的。第四是，通过协同产生协同价值，我认为是粤港澳大湾区协同发展战略意义的四个角度和思维。

粤港澳大湾区的确是很大的湾区，面积有5.65万平方公里，地域的设置是“9+2”的城市带，这些跟我们大家前面说到的国际上最著名的湾区都具有共同的特点，第一它有先进的产业集群，第二人口密度大，第三GDP的当量非常的庞大，第四对于整个国家周边区域全世界的经济都影响非常大。所以从这里比较我们还应该看出，我们现在粤港澳湾区跟他们不同的地方，这里存在政治制度的不同，外汇政策不同，经济体系的不同，发展阶段，文化背景不同，这些不同使得我们站在香港的市场上面向大湾区乃至全中国以跨境并购为特色的并购重组我认为会提供广阔的空间和难得的机遇。第一我们可以在香港设立基金，从事全球并购会推动大湾区的产业升级。第二在目前的外汇政策下，我们如果在香港设立基金，在全球的并购活动中会有灵活、便捷的确定性最近我们跟尚融资本合作的海外并购基金，其实也是利用了香港的特殊地位，利用粤港澳地区整个的政策上。第三香港中国并购公会在这个时候能够成立，我们认为是恰逢其时，香港有很多迷人的称为，但是我相信香港也一定成为我们中国、亚洲甚至全球著名的并购之都。

如果是借鉴三大湾区的国际经验的话，我可能觉得是既开放又娱乐，他们首先有好莱坞，有迪士尼，有很多人工智能的东西。同时他们环保的保护也非常好。所以我认为第一点我们要借鉴的是他们对于环境的保护。第二他们给年轻人机会，任何一个新的地方要高速发展要充分给年轻人机会，非常的开放，非常包容。第三点是关于人文、教育的体会。香港有非常好的港大，在整个粤港澳湾区里面香港大学是唯一一个世界排名靠前的大学。第四是金融的孵化。我们要充分的利用各种金融工具，各种并购手段和我们现有的金融的资源去发展创造的企业。对于一些新的东西，新的理念或者是创新的公司我们可能更多的给予机会。第五点，大湾区的建设无异于是第二次的改革开放，对于政策方面会有所倾斜或者是试点。 第六点我觉得粤港澳大湾区的房价是不是可以控制一下，不应该跟其他地方差异太大。

给大家分享一个我对国内的产业集中度的看法，或者是对大湾区未来怎么样提高产业集中度这个看法。中国大部分产业集中度是比较低的，国际上有一个比较简单的考察一个产业集中度的指标，行业里面头三名占的市场份额在60以上的才是属于产业集中度比较高的，如果用这个标准来看国内的很多的行业，包括细分的行业，满足这个条件的基本上很少很少，超过30都不多，大部分在30以下或者是15以下。产业集中度低实际上有很大的问题，最核心的就是没有龙头企业的时候，基本上你的研发投入没有办法达到一定的量，最后你的研发的结果出不来。同时在经济周期过程当中，如果没有龙头企业，整个行业经受风险能力是很差的，特别是在国内的经济环境下，这么多年中国的企业拼成本拼价格没有谁能拼得过中国的，中国人买什么什么贵，卖什么什么便宜。之所以形成这样一种产业集中度低的原因，有产业本身的原因，但是我认为更重要的是中国的金融改革滞后。这几年有些改善，但是总体来讲金融的改革特别是直接融资的比重偏低。为什么这么说呢？道理很简单，要形成龙头企业完全靠自身的增长，靠自己的积累去扩张，靠这种积累增长是不可能。如果在国内的金融环境看，如果是靠负债去扩张一定是死路一条。我们知道现金流是企业的生命线，我不展开来说，如果要扩张一定要有股权融资，中国的企业家学会用股权融资，支撑自己做外延扩张，逐渐形成还有的龙头企业，逐渐形成比较合理的产业结构，我认为这是非常重要的。大湾区的这样一个大背景之下，我认为把香港的国内的严格金融管制和香港的金融环境结合起来，发挥香港金融创新的作用，真正的依托于大湾区的企业去实现外延扩张，实现龙头地位，实现我们的研发投入，经受住更大的经济周期的考验。

三地差异这么大，香港有香港的港交所，大陆这边又有深交所，现在又有三个不同的关税区，我们怎么把他们联合起来，一带一路是一个催化剂，现在出现了沪港通，债券通，我们的政策在不停的为我们的需求调整。以前是一个信息透明度不高的时候我们做的是信息匹配的工作，我们现在做的是信息整合的工作，资源上面这三个地方其实现在已经是面临共同一个目标，一带一路其实就是目标。

我认为把粤港澳湾区整个的板块做起来一定要达到三个“感”。第一一定要有认同感，整个大湾区一国两制，“9+2”的城市。第二要有使命感，所有的参与方，包括这些城市，这些人，包括参与机构，一定要勇于付出。第三个一定要有紧迫感，时不我待，这样的机遇，这样的时机我认为是非常难得的，我们要有紧迫感来达成我们的目的。

沿着前面我说的那个话题我往下说，前面我说到这个企业通过外延扩张是一定要打通股权融资通道，所以要做IPO要上市，但是实际上这是针对于大股东来说的。由于上市公司供需矛盾我想在很长时间依然存在的，所以国内有大量的企业很难实现IPO，我们劝说了很多的实业的老板为什么一定要做大股东，只要你愿意做二股东上市不是很容易的事情吗。所以我要讲的在打通股权融资通道以后有另外一个道是存量重组。另外还有一条道，因为存量重组受到了很多的限制，五项指标的限制，特别是有很多上市公司市值不高的时候存量是重组不进去，这个时候我们有一个另外的思考叫增量，我们用增量资本去支撑成长，你把上市公司当做私募融资，把私募做上去以后再去做公募。

咱们的金融工具很多，包括股票、债券，U型股，包括基金的方式，公募私募都可以，总的来讲我们首先对大湾区的各个产业，产业结构和产业特征要了解，在这个过程中运用我们上述的金融工具就我今天来讲我们用并购的方式来满足这种产业升级和湾区发展的需求，空间还是巨大的。

我想跟大家介绍一下我们尚融的并购布局，在整个并购业务过程中我们定义为三大块，城镇化、大健康、供应链金融，在这三大块我们的并购业务体现三个特点，第一个特点是落地中国，前面我介绍过一个概念叫内向型对外投资。第二个特点从产能结合的角度主动控制风险。第三个特点就是全价值链参与，在投资的初期我们就设计好退出通道。