用本土资本帮助本土企业，参与全球产业整合
        ――全国工商联并购公会2010年两会提案

　　建议承办单位：发改委、国资委、人民银行、银监会、商务部

　 　受金融危机影响，新一轮全球产业洗牌形成，中国企业面临参与全球产业整合，提升中国本土企业全球竞争能力的历史机遇。我们欣喜地看到，自2008年以 来，中国企业与中国政府一起，在全球市场的各个产业积极参与了一系列的并购活动，取得了历史性的成就，但也提出了许多新的问题。

　　一、中国本土资金能力充沛，不应被绑架在美国国债上，要推动本土企业海外发展，参与全球整合

　 　全球化和金融自由化背景下的产业竞争，是在本土和全球两个市场展开的。离开了全球市场进行的本土产业整合，是残缺的也是没有可持续竞争力的。作为一个具 有全球影响力的经济大国，中国本土的市场发展也是全球的市场提升，推动本土企业海外发展，参与全球产业整合是历史发展所趋。从历史经验来看，本土企业参与 国际化竞争以及全球化的并购都要坚定地依靠本土资本市场的发展和金融体制的支持。同时，仅仅推动大型国有企业海外收购，忽视本土中小企业的产业价值链的建 立和发展，也造成了巨大的国家经济发展隐患。只有建立培育中国本土具有市场竞争能力的产业整合体系，发挥大型企业和中小企业各自的优势，才能有效地参与全 球市场的竞争。

　　2.3万亿的外汇储备事实上挤占了本土经济发展资金。一方面，巨量外汇储备被迫绑架在以美国国债为主的虚拟资产上，不 仅正在遭受巨大的缩水风险，推高了本土投资银行参与全球金融竞争的进入壁垒。另一方面，本土企业缺少资本支持，导致本土企业和本土产业转型、升级、整合资 本被迫依靠有限的国内资本甚至民间金融，有被新一轮全球产业洗牌边缘化的危险。

　　二、中国企业家已经成熟起来，需要金融界的理解和支持

　 　在金融危机的最低谷，国有企业围绕国家经济安全的战略需求，和国民经济命脉等关键领域的整合机遇，顶住国际压力、力排国内异议，在本土和全球两个市场， 果断展开了新一轮的并购重组活动，为国民经济稳健持续发展奠定了基础；中小企业在全球范围挖掘有价值的并购目标，寻找产业整合机遇，低调出海，收购了一些 列“性价比”较好的企业和资产；商业银行和金融专业服务机构、组织，围绕中国企业全球竞争格局，提前“打桩布点”，已经初步具备了为中国企业参与全球竞 争，提供金融和专业服务的能力和经验。特别是并购贷款等金融工具的创新，为中国企业提升全球竞争力，提供了有力的金融支持。

　　中国企 业、金融专业服务机构群体，经过本土和全球两个市场的学习实践，积累了参与全球竞争的能力和经验，并正在不断成熟壮大，特别是国有企业、中小企业与股权投 资等金融资源的联合并购，发挥了各自的优势，取得了最好的资源配置效果。我们相信，只要在金融支持和政策扶持等方面，给予本土企业和企业家群体，相匹配的 理解支持，他们一定能够担负起民族产业参与全球竞争的历史责任。

　　三、本土资金在支持本土企业全球整合的过程中，尤其要关注中小企业

　 　中小企业是最具成长力、最有效率的产业整合力量，具有较强的风险控制能力和资产价值识别能力。相对拥有资源和融资能力的大型企业集团而言，中小企业进入 全球产业链的方式更为稳健，低调和扎实。根据全国工商联并购公会的统计与分析，目前，中国中小企业群体正在进行的海外收购，融资需求低、与本土企业资源结 合度高，对本土产业整合、升级、转型作用大，效果好，但是，始终没有得到金融界和政策管理部门真正的关注。

　　我们对企业产业整合困难进 行的调查显示，本土企业特别是中小企业，最大的困难是融资困难。2009年以来，虽然市场货币宽松，但是，金融资源并没有流向有竞争力的整合者，而是几乎 全部流向了拥有行政垄断资源和具有历史沉淀资本优势的大型国有企业。而各种依赖行政手段的产业重组与产业整合在实现“做大做强”的同时，也不可避免地导致 具有市场能力的中小企业被迫挤出主流市场，转而向境外投资者或资本市场融资，这些境外资金追根朔源，还是中国外汇储备在海外的投资回流。

为此，我们建议：

　 　第一，中国本土资金和外汇储备充沛，但可用于企业进行产业整合的资本不足，应当尽快建立多元化管理的外汇储备管理机制，帮助本土企业，使用本土资本，参 与全球产业整合。建议在外汇储备中划出一定比例，投资相关产业的全球公司股权，委托具有中国产业整合能力地国有企业或者中小企业管理，在产业价值链上有效 地帮助中国本土企业产业整合。

　　第二，中国本土企业家和企业已经成熟，具备参与全球产业整合的能力，但没有得到资本、市场准入、进入门 槛等平等的对待。应当制定或修订法律法规和规章，促进多种所有制经济共同发展，废除歧视性制度，保障本土企业家、本土企业和非公企业、外资企业平等获得金 融资源、参与全球产业整合的机会。

　　第三，鼓励上海和天津等金融创新城市，用本土资本、外汇储备，加快金融创新试点工作，积极、主动为 中小企业参与全球产业整合，搭建融资、并购服务等专业平台，帮助全国的中小企业参与全球产业整合。转化一部分外汇储备资金，由央行牵头，与银监会、工信 部、商务部，与上海和天津等金融城市的地方政府，联合并购市场的行业组织、专业机构、人士，组建若干产业整合专项母基金，为中小企业参与全球产业整合提供 融资、整合咨询、跨境并购等专业服务。

　　第四，全国工商联并购公会成立五年以来，与各个主管部委联系紧密，积极推动各项政策法规的出台 和完善；不断凝聚境内外顶级专业并购机构和人士，以上海和北京并购俱乐部为并购交易促进机构，以香港分会和深圳办事机构为海外联络、发展基地，与全球并购 组织、企业、机构之间形成了广泛并购合作联盟，具备并已经为中国并购市场的发展发挥了积极作用，并购公会希望有机会，围绕产业转型，促进中国企业全球竞争 能力的提升，承担起应当承担的历史使命。

执笔人： 王  巍  万盟投资管理有限公司董事长
　　　　　费国平  国浩律师集团合伙人

2009年12月12日

并购公会理事联合署名（按姓氏笔画排序）：

王  波  埃森哲（中国）有限公司董事总经理
冯  兵  中华财务咨询有限公司执行董事
叶有明  乔丹投资咨询（中国）有限公司总裁
丛培国  君佑律师事务所主任
李  弘  中国国际金融有限公司董事总经理
李  肃  和君创业咨询集团公司总裁
吕红兵  国浩律师集团事务所首席执行合伙人
李祥军  中勤万信会计师事务所有限公司高级合伙人
陈  爽  中国光大控股有限公司执行董事兼行政总裁
沈  琦  中联资产评估有限公司董事长
张美灵  上海立信资产评估有限公司董事长
宫少林  招商证券股份有限公司董事长
郭天觉  华高和升财务顾问有限公司高级顾问
顾宁珂  北京聚科投资管理有限公司董事长
黄齐元  宝来金融集团副总裁
熊  焰  北京产权交易所董事长