2010年6月10日，第四届中国企业国际融资洽谈会在天津国展中心、天津大礼堂隆重举行。以下是全国社保基金理事会理事长戴相龙的发言实录：
女士们、先生们，我们的融洽会已经是第四届了，我相信它会办得更好！
我今天主要想站在全球的角度，结合中国的实际，讲一讲全球资本流动的问题，特别是直接投资的变化。
第一，后危机时期全球直接投资新的形势。
这次金融危机不是全球化造成的，主要还是某些国家货币政策失当、金融监管确实、国际货币体系不合理，正因为全球化了，所以才有条件召开20国集团会议，
才有条件来共同应对国际金融危机。一场地震几秒钟、几十秒钟，可是地震恢复要几年、十多年，所以这次国际金融危机集中的风暴可能半年一年，但是它的恢复将
是五年或者更长，所以我们把五年或者更长时间看成是后危机时期。后危机时期全球化有了新特点，第一，美国经济仍成主导地位，但是全球经济增量将更多的由新
兴经济体提供。
第二，全球经济结构的调整，像美国这样的国家也开始更关注出口，像中国这样的国家更关注消费，资源生产国、工业制造国、工业消费品国家结构也在调整，低碳经济受到普遍重视。
另外，贸易和投资的保护主义会加强，因此自由贸易区会更快发展，金融体系会加快改革，美元的主导地位不会改变，但是美元在全球国际储备货币中的比例还会
下降。1999年我们支持欧元使用，后来欧元贬值的时候中国买了很多的欧元，我没有想到最近欧元的震动这么大，有人说20年以后欧元要退出市场，我不这么
看，我认为欧元会在震动当中稳定下来，欧元必定要经历经济危机考验，这么大的经济危机欧元有震动是不奇怪的，因此我相信他们有办法来加速金融稳定，这次如
果稳定了，下次更有把握了。人民币的国际货币会加快，这里我重点讲后危机时期直接投资的变化。
第一，后危机时期的直接投资恢复可能比较慢。
15年前WTO组织安排了以后，后面的直接投资和前面的7倍，所以全球化以后直接投资加快，但是波动也增加了，动荡加快，这次国际金融危机，全球直接投资
从一万九千亿下降到一万二千亿，今年、明年会逐步恢复，但是我认为这个恢复可能是比较慢一点的。
第二，直接投资更多流向新兴经济体，流入发展
中国家的直接投资比重2007年只有31%，2009年已经达到一半，据他们讲，今年流入发展中国家的直接投资会超过一半，中国已经成为引用外国直接投资
的世界上第二位国家，仅次于美国，世界贸易组织对226个大型跨国公司调查，有55%的公司将中国选为首先投资的目标，所以未来对外国直接投资最有吸引力
是五个国家，第一是中国、第二是美国、第三是印度、第四是巴西、第五是俄罗斯，我们要看到这个变化。
第三，新兴经济体，跨国公司成为直接投资
的新成员，现在看来100家大型跨国公司对外投资多的发展中国家才有六七个，不多，但是发展很快，你们可以看到中石油已经成为500强企业第一强，我还看
到一个数据，我们国家的国家开发银行，这三年就带来800亿美元的贷款，支持大型企业到国外去投资，所以我的看法是直接投资会成为投资的重要力量。
另外，世界投资变化带来国际产业链的变化，航空、钢铁、石油加工、高速铁路等等，将会在全世界统一布局，所以它的产业链已经突破了一个国家、一个地区，
国际分工更加专业，而且国际上的技术也开始加快流动，包括美国也表示向中国出售更多的技术水平，所以中国有很多租赁公司，这是好机会，美国愿意向我们出口
更多更高水平的技术设备，我们贷款如果少了可以租赁，企业发展可以搞轻资产，改变过去发展企业现有资本金，很多资本金、贷款，现在你租也行，所以我的看法
就是今后国际化技术转让也加快了。
第二个我想讲一讲直接投资确实改变我们国家的收支平衡，这10年我们国家的贸易顺差累计是12000亿，这
10年引进直接投资6700多亿，我们由于双顺差，外汇储备近10年就增加22000亿，今年3月底已经达到24500多亿，还在上升，而且我们国家的净
债券，我们对外的金融净资产高达18000亿，一个发展中国家对外的金融净资产是18000多亿，而且大部分是投资的债券，收益率很低，曾经是好事，但现
在它的负面作用越来越大。第一占用了大量的人民币购买外币，带来了资产的泡沫化。
第二，中央银行要调控的困难增加了，成本增加了，把大量的钱收回来要付很高的利息。中央银行在人民币问题上几乎没有税上缴了，靠外汇的经济收益来补自己人民币管理的损益。
第三，是最重要的，我了解，降低了我们的外汇收益水平，扩大了资产缩水的风险，现在中央银行的资产24万亿，82%是外汇资产，而且现在我们外汇资产美
元仍然占着很大的比例，而美国的赤字是越来越大，这8年来，美元贬值了40亿，所以美国总统一定要下决心降低赤字，但是能不能降低是一个很大的问题，所以
我认为我们的外汇资产存在着缩水的很大的风险，所以我们现在一定要改善国际收支平衡，扩大对外投资。
第一，统一认识，要把完善国际收支平衡提高到科学发展角度上来，要提高到切实维护我国长期根本利益上来认识，不是一个技术问题，是当前宏观管理最关键的问题。
第二，要了解“引进来”和“走出去”。“引进来”是技术和管理，不仅仅是钱，没有技术和管理没有用，应该是资本，从投资人来讲，从资金来讲，“走出去”现在比“引进来”更为重要。
第三，我们要调整出口产值，提高出口商品的档次，改善出口的政策，比如出口退税政策一年6000多亿，应该怎么调整，我们不要再刻意保持贸易的份额，不追究贸易的顺差，去年减一千，今年可能还会减一千，以后收支平衡就行。
第四，要适当加快资本项目可兑换，现在我们审批的几个境外合格投资者和境内合格投资者还要加大，这个数字我不说了，网上都有。
另外，曾经我们准备实行的香港股票直通车，我认为应该在完善制度以后，还应该选择时间来推进，我们要完善境外投资管理办法，对境外投资一定要完善服务体
系，不但有战略投资，还要有财务投资，不但是自己投资，也可以委托中介组织投资，对投资产品可以采购，也可以投资跟被投资产品项目不挂钩。我认为，对外投
资比引进外资还难得多，现在要及早来考虑这个问题。
第三个问题我想讲一讲提高我们国家的资本参与能力，将来参与国际资本竞争，将来人民币成为国际货币，我们现在人民币的资本一定要扩大。
第一，对社会资本能力形成的认知是涉及到中国具体的问题，涉及到国家根本利益问题，不是一个财务问题。
第二，要制定目标，我们直接投资没有目标，社会资本形成没有目标，我最近调查了一下，工商总局很感谢他，10年工商企业注册资本金每年增长13%，你们
知道有很多注册资本是不足的，咱们就拿注册资本来比较，10年平均增长13%，但是我们的贷款增长16%，投资增长22%。以2009年为例，资本增加
15%，贷款增加31%，固定资产投资增加30%，长期下去，工商企业的资产资产负债率是越来越高，根据没有出去竞争的能力，这个问题太严重了，所以我提
个意见建议，我们要设立一个制度，把社会资本在各地公布，现在我们的工商企业负债率在60%左右，要提高到50%，国有企业的负债率要降到40%，银行要
始终保持在世界最前列，必须要这样做。除了制定目标以外，就是要金融改革、直接融资、扩大投资。
我着重讲一讲基金的问题，现在股权投资基金形
势很好，5月份我参加了北京的关于基金的论坛，现在我在天津参加这个论坛，6月27号上海陆家嘴论坛，现在国务院已经要制定股权投资基金办法，现在各个省
长、市长都在关心，很好，所以政府重视了，投资者钱渠道多了，官员队伍壮大了，既有本土的，也有香港的，也有世界的。基金成立很多了，尤其基金在企业成长
中发挥重要作用了，我认为现在时机是很好，但是我也提出一个问题，要珍惜这个时机，用好这个时机，发展好这个势头，坚持几条方针，天津是基金搞的最多的，
是个基地，他们跟我讲说已经注册了300多家，实际投资400多亿了，所以天津基金发展确实起了领头羊的作用，跟大家关心也是分不开的。现在要总结一下，
我们的基金形势这么好，怎么运用好，不要走偏了。
第一，要始终坚持基金投资的基本功能，刚才成老讲的非常对，基金是干什么的，基金不主要是
钱，而是一批管理人才，它是要对企业进行增值服务的，总的来说还有一个分散功能，投资一个项目、几个项目，基金是分散的，功能是在管理上的，对象是中小
的、成长型的，最后是市场回报比较高的，所以一定要坚持这样一个功能，不要太国际，不要把基金变成了投资公司，我搞个很大的基金，为什么我不可以做，我交
给你做，而且我每年还交给你2%管理费，这就不是基金了，这是一个投资公司。
第二，也不要把基金变成新的地方政府融资平台。所以第一，我们要
坚持基金的基本功能，第二，要重点支持50亿元以上的中小型企业，支持中小企业，支持成长型企业，支持民营企业，对大型的基金还是要认真论证，以后再扩
大。我建议基金投资以后，企业银行、高端个人客户，既然能够向商业银行通过投资银行办业务，能不能也通过私募基金，我始终认为个人高端客户要突破，不能光
是国有投资、不能光是国有企业。
第二个，我觉得成立基金的注册也要注意，基金是很多的，可以以它的特色命名，也可以以商号命名，不要出来一个
中国股权投资基金，那你就排斥人家了，现在是强资金、强人才、强注册招牌，这也不对，当然我也在此呼吁，我只能投资经过国务院有关批准的基金，太小的范围
了，国家那么多不能选择，是不是创造条件也给我们范围大一点。
另外，要坚持良好的文化，都要对历史负责，社保基金我到现在已经投了6个基金，正在对几个基金进行净值调查，已经对一个基金的第二期开始投资了，我们不能现在马上达到10%，这是我们最高的目标，我们将根据市场的变化，按照我们的程序来扩大比例。
总归一句话，我希望天津在PE的发展中开了一个好头，也希望坚持一个正确的方向来引导全国基金健康发展，谢谢大家！