• 社保基金投资范围应放宽 首先做到保质----戴相龙

    作者: 来源: 日期:2015-12-17 17:08:13 人气:11 加入收藏 评论:0 标签:

    “2010中国股权投资基金发展论坛”2010年5月21日在北京香格里拉大饭店举办,本届论坛的主题“后金融危机时代的PE发展”。以下是全国社保基金理事会理事长戴相龙的发言实录:

    尊 敬的女士们、先生们,有幸受到邀请参加今天的论坛,我也预祝这次论坛能圆满的成功,对这个PE来讲,确实也有工作的原因,对它有一些认识和了解,应该讲我 深深的体会到股权投资基金的发展是对我们国家调整金融结构,经济结构,为人民增加财富都有重要意义。因为在1997年,中共中央国务院关于大金融改革的投 资的有一句话,要研究治理产业投资基金管理办法,请注意1997年就提出来了。

      当然后来在人民银行的时候我们曾经制定过参与制定的办 法,后来这项工作由国家发改委继续完成,他们做了大量的工作。由于多种原因或者条件不具备,在当时主要注意力还在防范银行的风险,所以基金出来又造成新的 风险,从国家来说对这个事情比较担心,2008年到社保基金,国务院批准我们制定10%可以投资PE,现在已经投资5家,成功出资74亿,由于这个工作进 展,我就非常对这个问题有兴趣,觉得不是一个小事,是一个非常大的事情。今天我来讲的话,我也不是别的身份,我是社保理事会理事长,我今天的发言代表机构 投资者,我的题目就是什么就是要珍惜、维护和发展好我国股权投资基金发展的好势头,要珍惜它,要维护它,要发展好这个势头。

      现在这个 势头应该讲很好,第一,由于国务院高度重视,所以全社会对于发展PE的重要性的认识普遍的提高。去年12月份国务院下了一个文要制定股权投资基金管理办 法。目前国务院有关发改委还在继续按照原来的授权不断的批一些新的基金和管理模式,那么这个现在看来不但是国务院和发改委,而且我们四个直辖市政府都出了 很多的办法,现在已经到了沿海省市开始批一些基金,形势应该说很好,首先大家认识很好。基金的来源更宽广,基金的管理队伍更壮大。现在看来不但我们机构投 资者的钱,社保基金的钱,国务院批的可以投资PE。养老基金也在开始研究,怎么样用它一部分进行银行存款和国外的投资,大家知道去年底有8千亿的养老金的 进入,所以说通货膨胀超过2,它应该是通货膨胀,如果投资回报达到10%,那就是8%,所以这个钱来源很多。

      另外更重要的,我想说商 业保险的钱也在开始研究一部分用于股权的投资,另外更重要的是什么?银行监管部门已经允许高端客户可以到大银行,私人银行去投资。更主要的国务院下发的 2010年13号文推进民间投资,我认为民间投资的发展将会比PE资金的来源产生新的来源,所以他的来源不大,而且国际上的资金也往中国流动,所以说来源 不大,我们的队伍也不大,这个队伍有了经营管理本土的管理队伍,另外一个注册在香港的中华创业投资基金中国会员已经从香港到了内地,从原来美元基金现在到 了内地,到了人民币基金,这是非常大的力量。另外我们已经批的外国的基金管理公司到中国来合资,或者独资来成立管理公司来管理人民币资金,所以三路大军都 发展非常快,所以管理队伍加强了。第三,已经有了一大批的基金和管理公司在运行,而且还是比较稳定的,我就不讲了,有多少个数,有多少钱我也统计不清楚, 当然越来越多。当然包括投资目标几百亿,不算,我们算的是募集到的钱。第四,PE的投资已经在调整经济结构,促进中小企业的发展,提高中小企业管理方面的 水平管理力量会越来越大,当前是我们国家股权投资基金发展最好的时期。所以我们要运用好这个时期,珍惜好这个时期,发展好这个时期。

      另外有几点建议:

       第一点意见,要坚持股权投资基金之间的基本功能,不要走样,什么叫股权投资基金,我不讲这个定义,有很多说法,但是产业投资基金,股权投资基金应该跟它 的功能差不多的。第一它是选择的成长型的,特别是中小企业。第二,我倒过来讲是由具有管理水平,实践证明有管理能力的人来管理这个钱,向谁投资,向成长型 的中小企业,再一点比较深入有效的增值服务,帮它改进管理,第四是未来交易中心进行权利推出来回报,或者股权投资基金有一个阶段也不一样,但是整体来讲是 一样的。所以我认为一定要坚持股权投资基金这个基本的功能,如果我们把这个股权投资基金变成好几个大项目,那个就叫做投资公司了,你投资公司就决定去吧, 为什么非要把钱给你,非要让你搞几个大项目呢?还不如我自己投资。另外还要设立投融资平台,不排除我们一些基金可以选择基础设施,更重要的基金的功能要具 有一种专业性,增值性,这是我们社会经济发展需要的这个因素。因为金融应该讲经营货币的银行,一个是管理货币的银行。我感觉到管理基金的功能来支持中小企 业发展是他们增长的。我们发展要围绕这样一个功能来进行,这是我第一点意见。

      第二点意见,要依法推进。这个依法推进我的感觉最重要的 是什么,不管在哪个范围里头,规定他们投资人,管理人他们的权益、责任,以及分配等等关系,等等这个要讲一下。我认为实际上,依法进行有几种考虑,现在有 几个考虑,有了正面投资基金,有了风险投资管理办法,再找一个股权投资基金条例就行了,以后讲了创造条件再搞一个基金条件,还有一个意见先搞一个股权投资 基金管理办法,甚至说产业基金管理办法,从现在大的来看,我们产业投资基金的试点已经有的已经回报了,中国股权投资基金是不是停留在试点阶段,如果说产业 投资基金的话,已经10多年了。实际上产业投资基金管理办法基本上股权投资基金管理办法。所以我个人依法进行,我有一个建议,如果去年国务院真的制定股权 投资基金管理办法那就很快的出台了,如果一时出不了台,如果用一段时间来总结,最好还是把提高股权投资基金的条例,这个条例里面发展水平提高了,而且我们 试点了十多年了,应该讲有很多成功的办法,条例规定了投资人、管理人,以及托管,以及各方面分配的各项原则。如果要成为一个条例是最好的。我认为不管什么 条例也好,办法也好,我感觉到除了规定投资人、管理人、托管人以及权利分配以外,最重要还有几个问题:

      第一,这个办法里头应该体现基金股权投资基金的功能要著名这一条。

      第二,我感觉到要扩大基金的来源,现在我们都研究国有投资者或者国有控股公司,我认为现在做是可以理解的。但是我认为我们国有企业并不富裕,我们国有企业资产负债率非常高。

       第三,从一些机构投资者钱要保证流动性,也不可能太多,国有企业也不可能太多,地方政府也不可能太多,开始启动他们推动很重要的。但是从长远来讲,我们 发展基金的来源要立足于民间,立足于高端客户,立足于对中小企业者,这是要把眼睛向下,对于个人高端客户,向商业银行,私人银行投资,已经委托资金管理公 司开始管了,我觉得民间个人高端客户,应该在今后的办法里方法里可以作为投资人,而不仅仅是国有企业和政府或者机构投资者,这是我一个想法。

       还有一个办法对注册的东西也要好好研究一下,现在我的看法存在一点,这是我个人的看法,PE的发展形势很好,强权,强管理人,这个管理人最宝贵对于我来 说,强管理人强登记,可能到一点,有一些地方,比如一个地方命名一个基金,哪一个基金?哪一个地方的基金就不好注册了?我们的立足点还是在中小基金。再就 是协会也是很重要的,一定要成立自立的协会,但是我认为中华创业基金投资协会这个办法不错,最重要一条要让管理公司,让一些代表人士组成起来,让他们自 立,这是最早的。这是第一个要坚持依法来管理。

      第三,要坚持中小资金为主,可以探索建立大型资金和基金的路子,因为最近很多人向我们 提出了募集资金,我们一般来说还是研究的一下要支持50亿以下,实际募集资金在50亿以下的这样中小型的基金。那么我的想法为什么这么说呢?第一,我们的 管理人才还是很有限的,要让这些管理人员直接来管理资金,而不是搞什么样的管理,而不是说行政管理。所以说我们要充分运用选择现在我们不利的来自各方面 的,有管理经验的管理人才让他们管理中小基金,能够直接用到选择中小企业很快的返还。对于大型的基金,或者基金的资金,这是基金发展的必然趋势。但是从中 国的发展来看刚刚开始,如果我们有1亿基金,2亿基金,3亿的基金都管不好,你管一个30亿的基金都很难,第一个缺少人才。第二基金的委托带来发展上的问 题,我感觉到基金事业的发展,从中小型做起,逐步发展到大型,但是发展到大型需要一个过程,我们也很愿意研究这个问题,对大型基金的运作权益关系,包括怎 么收费等等深入研究的基础上确实我们也应该创造条件去推进组建这样的基金。

      第四,我想讲要坚持对历史负责任的态度。这个基金跟银行有 很大不同,银行他这个制度比较严密,监督也比较严密,基金也不能像银行那么监督,他有钱,他委托他,他是这样一种关系。关键是管理人数据要对投资人公开, 这个很重要,我们要对历史负责,而且这是新的事。再讲外国基金的事出现问题,我们要创造符合我们国家特点的,符合这个行业基金制度,无论是投资人,还是管 理人,还是管理者都要各尽其职对历史负责。78年在中国管理公司发生什么变化,管理人发生什么变化都很难说,现在选择的是对历史的检验,因为我们现在所有 的相关人员,包括投资人,包括管理人,以及所有有关的部门人员都要尽其职责,承担责任,这不是分到钱,是分到一份责任,实际上领取了一份考试卷经过8年以 后才能交卷,所以我们要珍惜这样的责任,珍惜这样的基础,创造我们的平台,创造我们改革创新的人生。现在我做的事一遍一遍都记录下来,是怎么选的,怎么管 的,一定要有历史责任感,要抛出一些杂念,抛出一些不健康的东西,来对投资人负责,对于我们国家负责,因此我主张因此从现在起要建立一个,创建一个基金管 理文化,要树立基金管理人的道德标准。让人家感觉到你是基金管理公司。

      最后,我们社保基金会去年底中央的基金是7亿,我们还要委托别 人的,10%可以用于PE,我在这里解释一下,现在我们选了5个基金,看表面非常慢,但是我们探索的途径,形成的规章,我们下面说快也很快。所以我们对完 善我们的制度,加强专业力量。但是我们说的10%是投资的最高限,并不是说在一年两年必须达到,而是根据市场、条件逐步跟进,有好项目快一点,没有好项目 也可以等一等。还有一个我们投资的范围是国家发改委批准和核准的基金管理公司,在这里我也呼吁一下,我认为大部分还是很好的。但是我也希望对社保基金投资 范围适当的放宽,包括直辖市的基金投资。第二,我们对基金管理公司的选择有条件,一是独立性,二是专业性,你专业性你干了多少年,三是有效性,你有什么投 资回报的意见,四是专注性。除了这四性以外,我们还有我们投资程序,第一一旦国家发改委核准你们了,我们高层人员将和你们进行一次低调的闭门的深层次的交 谈,这叫私募基金,我看这个就叫私募基金,首先我们谈,谈过以后都是很深的问题,把你的问题弄光,我这个问题讲透了,谈完以后差不多,你就给给我们交一个 募集资金的文书,募集资金文书拿了就是净值调查,完了就是商务谈判,最后是委员会批准,但是你不要担心,三个程序要走但是也许很快,如果你就是钱少,很复 杂也许比较慢,所以这个程序要走。所以我们也对这个事负责,也对大家负责。

      另外,我简单说一下,看看我们都是投资人,也是管理基金, 所以我们虽然成立了十年,我们经验还不多,我们愿意向中国国内外的管理公司或者是合伙人来学习,把我们投资工作做好。再一个大家说,我们注意对投资人的选 择,注意投资以后的建设,我们不在乎管理公司的股份,我很超脱,我进去了以后非得好,什么事通过我们还不知道,我们站在外面高标准的选择,我觉得对我们是 保质,对于管理公司也是一个促进。我要祝这次会议能圆满成功,另外我们社保人士北京全力支付支持股权投资基金的讨论问题,募集问题,投资管理问题,也祝我 们北京的股权投资的各方面的管理走在前面,谢谢大家!

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