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受日中经济协会邀请，全国工商联并购公会代表团一行在并购公会副会长、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌的带领下于2005年10月24日抵达日本大阪，开始了继去年之后的第二次，为期一周的日本并购考察。
2005年10月25日下午，在大阪国际会议中心，代表团参加了由日中经济协会和全国工商联并购公会联合主办的"2005日中经济研讨会"分组讨论会"日中企业国际化-市场策略及M&A"，200多人参加了论坛，会场气氛热烈。10月27日，代表团又前往东京，在一桥大学学术国际交流中心2层召开了主题为"日中并购市场的前景与新的发展空间"的"第二届日中并购论坛"，来自中日著名企业界和金融领域的200余人参会。该论坛是由全国工商业联合会并购公会与日中经济协会、东京交易所、野村证券、一桥大学联合主办的。
与会期间，中方代表团成员先后进行了主题演讲。他们分别是并购公会副会长夏斌、《财经》杂志主编胡舒立、北京产权交易所副总裁杨淦和中企华资产评估公司副总裁刘登清。
夏斌：中国企业海外并购尚处于"小学生阶段" 在中国经济发展的新的历史时期，中国企业"走出国门"，跨国投资既是实施中国企业适应全球经济一体化、国际化战略的必然趋势，也是中国经济实现内外均衡发展的必然趋势。
但是，数据表明（如图所示），尽管中国企业在2005年对外投资中出现了以跨国并购为主的现象，尽管中国企业跨国并购出现了近200％的增长速度，但是：第一，是由于过去的基数水平较低，所以增长率较高；第二，对外投资的绝对额和跨国并购的绝对额，与美国、日本和欧洲一些国家相比，仍是微不足道。因此，还只能说中国企业的海外并购，刚刚处于下游泳池"试水"的阶段。
另据由《经济学人》杂志信息部与美国银行、德勤会计事务所等多家知名机构共同完成的中国内地176家不同地区、行业、不同规模企业的高级管理人员调查发现，大多数中国公司近阶段主要是将注意力放在国内市场。其中，55％的公司表示，目前主要的竞争对手仍是中国大型国内企业，其次是国内民营企业，来自外国公司的竞争虽然不可忽视，但对中国本土公司的威胁并不大。据分析，中国企业的海外投资，通常出于壮大品牌实力的考虑，如联想；或者出于国内市场过度饱和合高度竞争压力，如家用电器行业和计算机行业；或者也有通过购买新技术作为打开市场的桥梁，也有一些是为了寻求一个更为稳定的能源和其他资源的供应。
因此，总体上说，尽管从去年下半年开始，中国企业开始了一系列的海外并购，但大规模国际性并购的时代还远远没有到来。
胡舒立：收购不是政治 收购是政府行为还是企业行为？联想掌门人柳传志给出了答案："我们做这个事情（收购IBM的PC部门）绝不是为了让世界轰动。这个企业是我们的命，我们要靠它吃饭，所以会把很多问题想得清楚又清楚。"
2005年，中国企业海外并购兴起根本的原因还是中国企业已发展到新阶段，给收购的外国企业带来了价值，带来了制造业经验。中海油收购优尼科失败事件其实是一次检验，是美国人对于CHINA
INC，对于石油危机，对于中国经济的迅速崛起，在一场特殊事件面前的总爆发。无论如何，中海油此次收购受阻于美国政治，不是一个合理的结局，而是美国犯下的一个错误。
杨淦：境外投资者缺乏直接进行中国企业并购的信息渠道和市场支持 外资参与中国企业并购重组的阻碍主要有四点1.
中外并购法律体系存在差异2. 市场信息沟通上存在障碍3. 外资对中国政策的"不托底"4. 缺乏相关的专业平台支持。
而产权市场是跨国并购的作业平台，因为中国产权市场内聚集着海量的项目信息资源、专业化中介机构并且是国有产权交易的法定场所。外资通过产权交易所能够找到合适的投资项目，可以发布各类转受让信息，为外资并购提供全程的专业化服务。
刘登清：中国企业并购资产评估问题多 企业并购过程中政府的干预。在资产评估的过程中，有的地方政府为了促成并购项目，采取多种方式对资产评估进行干预。评估人员应本着独立、公正、客观的立场进行评估工作，恪守评估操作规范的要求，对于地方政府的任何不合理要求，评估人员有权拒绝。
根据不同的评估目的确定合理的评估价值类型和评估范围。目前我国企业在并购过程中，为了尽快将劣势企业的资产向优势企业转移，一般都不强调资产价值的准确全面评估。另外，许多评估机构在对企业并购的评估过程往往只注重对有形资产的评估，而忽略了对无形资产（尤其是商誉）的评估。由此产生的另外一个问题是，不认真界定产权导致并购后留下许多后遗症，引起纠纷。
企业并购的评估方法选择受到限制，影响到评估结果的科学性、合理性。目前国有企业评估大多使用成本法，市场法和收益法的使用并不常见。从目前的发展趋势来看，随着我国市场化程度加深，收益法将会得到更大的应用空间。
对企业并购市场中出现的新问题尚待深入研究。例如，并购中交易的财务结算方式对评估值的影响，就是一个十分值得注意的问题。按照并购的实现方式，并购可以分为承担债务式、现金购买式和股份交易式并购。不同的财务结算方式对最前期的评估结果会产生正面的或负面的影响。如美国的专业评估职业统一准则就规定，需要对资产评估的结算方式进行详细的披露，尤其要披露特定的财务结算方式对评估值的正面或负面影响。但是，目前在我国企业并购的资产评估中，一方面随着市场经济的进一步深化，并购市场中的行为日益复杂化，出现了多种多样的财务结算方式；但是另一方面，理论界对于这方面的研究和认识还不够，究竟哪些财务结算方式属于敏感性更强的因素，影响程度如何，如何规范财务结算方式的影响及其相关信息的披露等等，都是需要深入研究的问题。
并购公会代表团在大阪“2005日中经济讨论会”会场
并购公会代表的发言引起了强烈的反响。与会者一致认为：随着中国经济的持续快速发展，越来越多的中国企业将进行海外并购，以获得原材料、技术和品牌。同时，由于日本国内经济的影响，许多日本企业都存在被收购的可能，这些企业一般拥有大量的技术专利和品牌，它们很可能成为中国企业进行跨国并购的目标。
并购公会副会长夏斌在2005日中并购论坛上致辞
针对中日双方关心的问题，日方也派出知名人士做了精彩的主题演讲。他们是经济产业研究所高级研究员桑原哲、浦上亚洲经营研究所代表、原日立亚洲有限公司副社长浦上清、资生堂执行役专务、资生堂中国有限公司总经理斋藤忠胜、一桥大学国际企业战略研究科教授布井千博、野村证券株式会社须田成人和森滨田松本法律事务所律师、上海办事处所长射手矢好雄、东京证券交易所岩永守幸等。日本方面主要就日本企业对华市场营销、日本企业在亚洲成长发展的启示、中国企业如何在东交所上市、在中国并购法律方面需要注意的问题等进行了探讨。
考察期间，代表团还走访了东京证券交易所、野村证券和德勤会计师事务所等日本著名金融机构，双方就中日并购发展过程中产生的问题进行了充分交流。双方均表示希望加强今后的联系和业务交流，共同促进中日之间的并购业务的拓展。
考察团一行参观东京证券交易所并与日方合影
随着联想集团收购IBM的PC业务、中海油，阿里巴巴并购雅虎中国等一系列跨国并购案，并购公会考察团的活动在日本企业界掀起了一阵"中国并购风"。日方众多人士都明确表示，希望能够通过并购公会了解中国并购市场，进而发现并购机会。同时，并购公会一行也接触了一批日本当前最具代表性的著名企业家、专家和学者，就中日之间并购的问题进行了深入交流。至此，并购公会考察活动圆满结束。
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